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城投债发行:规模收缩 风险分化

2015年02月13日 07:30    来源: 中国经济网—《经济日报》    

  经济日报讯(记者 陈果静)无论是地方政府存量债务处置,还是城投企业的转型,都需要一个过程,如果操之过急,可能引发系统性风险

  进入2015年,城投债发行量延续了去年以来的收缩态势。统计数据显示,2015年1月,城投债发行规模较去年12月水平继续下降,单月发行规模由去年12月的349.5亿元降至244.5亿元,同比少增420.5亿元,缩量幅度扩大。

  去年下半年,城投债的发行已经陷入低迷。去年上半年,单月发行量最高还能超过千亿元,到了7月以后,单月发行量几乎遭遇腰斩,去年底至今,发行量继续走低。此外,监管层还收紧了对发行的审核,存量债务规模较大、投融资需求较高的地区通过融资平台发行企业债券融资的难度加大,整体发行规模也因此受到限制。此前就有分析师预计,2015年城投债的发行规模将进一步放缓。

  从具体的品种来看,在1月发行的城投企业债、中票和短融中,中票发行下降较为明显,环比下降81亿元至36亿元;企业债发行规模环比下降30亿元至89亿元;而短融发行量则有所回升,由12月的23亿元增加至54亿元。

  更值得关注的变化是,城投债的评级出现了明显下降,最高评级的AAA级占比大幅下降,多数降至AA+级和AA级。“2015年城投企业发生信用事件的概率将会增多。”中债资信公共机构首席分析师霍志辉在中债资信2015年信用展望发布会上表示。

  城投债市场的变化与对地方债的甄别清理有关。去年10月,为规范地方债市场,《关于加强地方政府性债务管理的意见》和《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》先后出台,并要求今年1月5日前上报截至2014年底的存量债务余额。“由于结果尚未公布,因此对于城投债市场的影响还有待进一步观察。”光大证券分析师徐高表示。

  就目前的情况来看,由于城投企业的债务规模并不小,有分析人士认为,相关政策的实施不会操之过急。中债资信统计显示,2015年已发债城投企业到期全部债务和城投债券分别为1.89万亿元和0.22万亿元。霍志辉认为,无论是地方政府存量债务处置,还是城投企业的转型,都需要一个过程,如果操之过急,可能引发系统性风险。因此,城投企业可能会有一个过渡期,整体风险可控。

  但城投债的风险仍然不容忽视。中债资信估算,如果按照32%和36%的政府债务占比剔除政府债务,城投企业自身需偿还的债务和债券分别为1.29万亿元和0.14万亿元。在当前城投企业融资渠道收紧、2015年到期债务规模庞大的状况下,城投企业的流动性风险大幅增加。如果城投公司到期债务无法借新还旧或者没有充足资金接续下去,出现信用风险事件的可能性大增。“特别是部分行政级别较低、融资能力较弱地区,城投企业更有发生违约的可能,未来城投公司和城投债券的信用风险分化将更明显。”霍志辉说。


(责任编辑: 魏京婷 )

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