股票期权并非散户时代终结者

　　今日，A股将迎来首只场内期权产品。随着上证50ETF期权上市交易，A股将正式进入期权时代。业内人士分析，股票期权短期对A股市场没有方向性的影响，因为门槛高、要求严苛，大多数普通投资者短期难以参与此项新业务。“股票期权绝不是散户时代的终结者，A股散户市场的结构短期无法改变。”有专业人士如此评价。

　　股票期权交易通俗地说是一种股票权利的买卖，期权交易的买方与卖方经过协商之后以支付一定的期权费为代价，取得一种在一定期限内按协定价格购买或售出一定数额股票的权力。

　　上交所总经理黄红元曾表示，将股票期权理解为“新的做空工具”是不准确的，其本质在于买卖双方在博弈中实现“价格发现”，提升资本市场的定价效率，ETF期权的推出不会分流现货市场资金。业内人士预计，股票期权推出初期由于参与人数少，对A股影响不会太大，但上证50的股票会更加受到市场的关注，活跃性和波动性将增加。同时，券商、期货、交易软件开发等个股也将从中受益。

　　“股票期权对A股市场没有方向性的影响，看涨看跌都是就期权本身来操作，但期权市场和现货市场之间有价格示范效应和传导效应，这就多给了投资者一个预测的渠道。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示。

　　根据目前规定，个人投资者参与股票期权的门槛非常高，要满足“五有一无”：证券市值与资金账户可用余额不低于50万元；在证券营业部要就相关知识录像考试；在证券公司或期货公司6个月以上具备两融资格或金融期货交易经历；有期权模拟交易经验；有风险承受能力；无不良记录。这样的要求可以说将大多数普通投资者“拒之门外”，目前只是风险偏好较高的投资者和机构的“游戏”。上交所日前也表示，目前开户数量不多，但适当时间后，上交所会根据市场情况循序渐进地放宽条件。

　　针对股票期权可能成为“散户时代终结者”的说法，董登新并不认同。他认为A股散户市场的结构短期无法改变，同时与股票期权的资金门槛相比，其专业知识门槛更是个问题。“资金门槛今后还会降，但专业知识很有难度。有意向参与的普通散户要先学习股票期权的相关知识，比如期权的定价、涨停板等，多多观察。”董登新建议。

　　为何一方面严查两融违规，另一方面又推出杠杆倍率更高的股票期权？董登新认为这并不矛盾。“证监会不是要收缩杠杆，不是要去杠杆化，更不是要打压股市，而是因为有的券商坏了两融的规矩，需要对杠杆业务进行日常监管。”董登新认为，随着注册制推行临近，证监会将腾出手来，集中更多精力监管市场，尤其是重点打击内幕交易、市场操纵、信息造假等证券犯罪，这是监管模式成功转型的必然过程。