做多情绪释放 现货抬价白糖强劲反弹

　　元旦以来，郑州白糖期货价格不断上涨，分析人士表示，现货抬价与期货涨价互相影响，“都有了底气”，但从基本面来看，暂时还不支撑糖价持续反弹。

　　基本面尚未根本好转

　　“现货一抬价，期货自然就跟风上涨了，要知道期货市场是衍生品市场，金融属性比较强，价格更加灵敏，反过来又助涨了现货市场的底气，但仔细分析也没那么好，毕竟进口摆在那儿，最近两三个月进口有所减少，但如果国内一直这么强下去，进口利润一扩大，进口量又起来了。”美尔雅期货分析师孙元奎说，最近自律措施看似有效果，主要是因为现在进口糖本来就没什么利润，加工厂没必要顶着压力大量进口。

　　外盘方面，主要是受到巴西持续发酵的干旱，引起市场对单产的忧虑。而巴西更是连出利好政策，包括巴西政府恢复燃料油税政策，这有利于乙醇行业竞争力，进而刺激国际原糖价格走高。另外，巴西农业部长称，为扶持国内甘蔗行业，政府或将宣布提高掺混比例，同样有助于原糖由弱转强。

　　国内方面，因本榨季糖厂集体推迟开榨，导致截至12月底的白糖产量同比往年减少，而春节前是糖果和食品行业备货期，因此在陈糖售罄的情况下，白糖供需短期出现好转。在期价大涨刺激下，大糖企开始提价限售，进一步助长了涨势。

　　反转时机未到

　　但是，硬币还有另一面，利空因素也存在。

　　分析人士指出，首先宏观面上，原油下跌并维持弱势和美元走强共同压制国际糖价，高库存更是悬在白糖上方的利剑，北半球集体开榨，供应压力亦不可小觑，同时，国内春节因素或炒作成分更多，贸易商跟涨买货积极性有限，尤其春节过后，节日因素消散，白糖整体情势依然不乐观。

　　目前，巴西食糖产量基本确定，在4月新榨季来临之前，对国际糖价的影响不大。但是，印度食糖产量持续增加，印度糖厂协会预计今年印度产量将攀升至2012年以来的最高位。糖业咨询机构Czarnikow预估，2014/2015年度全球食糖产量或与上一年度相当，并预期印度和欧盟食糖产量会有较大幅度的增长。可见，低糖价并未影响食糖产量，这会加大国际糖市反转难度。

　　截至2014年12月底，新榨季全国累计产糖221.06万吨，处在近10个榨季的低点。2014年12月广东、广西、云南三大主产区的糖企开榨家数同比下降21家，降幅近15%，开榨进度大幅放缓是关键因素。业内人士表示，随着糖企进一步开榨，1月食糖加工能力将逐步达到高峰，国内食糖生产会进入加速阶段，供给压力随之上升。与此同时，食糖销售处在低位，前期库存消化程度并不理想，一旦备货需求没有释放，则短期糖价上行压力会逐渐加大。