聂庆平：A股新常态 融资融券顺应行情走势

　　自2010年3月31日开展融资融券试点业务以来，这一项“新”业务已经在A股市场运行了四年多的时间，但从未像过去几个月那样，获得投资者和舆论密集的关注和讨论：认同者认为，正是融资融券的助力才使得此轮行情牛气冲天；质疑者指出，“杠杆上的牛市”容易过热，不可取。

　　为了深入了解融资融券业务情况，中国证券报日前专访了中国证券金融公司董事长聂庆平，他认为，此轮行情具有“结构性牛市”特征，融资融券业务只是顺应了行情的走势：去年7月以来，沪深300指数成分股融资买入金额占全市场融资买入金额的比例超过70%，买入资金主要流向以金融股为代表的权重股。

　　尽管如此，聂庆平坦言，借钱买股本身就是有风险的投资，尤其是行情出现大起大落和标的股票发生“黑天鹅”事件，往往会导致融资客户股票爆仓，出现被强制平仓风险。融资融券是“双刃剑”，投资者一定要审慎利用融资融券的信用放大功能进行股票投资。此外，目前市场上还出现了一些配资公司借钱给投资者炒股，投资者最高可获得5到10倍杠杆的配资，此类社会配资游离于监管之外，门槛低、杠杆高、风险大，建议广大投资者掌握融资融券知识，深刻认识融资融券“双刃剑”性质。

　　对于下一步融资融券业务的发展方向，他透露，将稳步扩大融资融券标的证券种类和范围，逐步增加融资融券业务的覆盖面，探索建立“负面清单”管理制度，完善融资融券交易机制。证券公司要采取逆周期调节措施加强融资融券业务风险管理，提高融资融券业务的各项风险控制比例，做好投资者适当性管理。逐步完善融券交易机制，积极推动社保基金、公募基金、信托、保险、资管等专业机构投资者和个人参与证券出借业务，扩大券源，促进融资业务和融券业务平衡发展。