委托贷款新规 将降低融资成本

　　近日银监会发布商业银行委托贷款管理办法的征求意见稿，拟明确委托贷款属中间业务，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。委托贷款是指委托人提供资金，由银行（受托人）根据委托人确定的借款人、用途、金额、币种、期限、利率等代为发放、协助监督使用并收回的贷款。

　　近几年委托贷款发展极快。银行为规避监管对银行信贷的额度管理以及贷存比的考核，把表内的信贷业务转向了表外，这一转，其实贷款还是那个贷款，什么都没变，只是穿了个“委托贷款”的马甲，但是银行的收益却很高，因为风险相对信贷要大。

　　银行收益高更重要的原因是，通过委托贷款，信贷的对象都指向了房地产、地方融资平台和钢铁水泥等项目，容易获得高收益。银行通过这种方式不仅仅提高了自己的收益，贷款的委托方，其实就是存款方的收益也提高了，最终抬高整个社会的融资成本。

　　这种说法一点不夸张，我们看看最近几年委托贷款到底有多疯狂。2012年委托贷款增加1.28万亿元，占当年新增人民币贷款的比例仅为16%。2013年人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元，委托贷款增加2.55万亿元，同比多增1.26万亿元；2014年全年人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元，委托贷款增加2.51万亿元，同比少增396亿元。从以上数字可以看出，委托贷款最近几年在新增贷款中所占份额大约在25%以上，是影子银行中份额最高者。

　　委托贷款风险较高，因为尽管从法理上来讲银行只是一个二传手，风险应该由委托者承担，但事实上由于其操作不规范，法律上规定不明晰，大众心目中委托贷款跟一般贷款区别不大，都认为银行是最终要兜底的，而其贷款的行业大都风险较高，这样就让委托贷款也属于刚性兑付，银行的风险没有转移出去，只是徒然增加了融资成本。

　　2009年银行发放了天量信贷，2010年就出现了地方融资平台的风险问题和房地产的泡沫化，监管层认识到这样的信贷是要出大事的，从而对银行的信贷和贷存比实行严厉监管，尤其是对以上两个领域的信贷进行了限制。但是天量货币发出去了，银行得盈利，于是就开始了各种影子银行的泛滥，这个泛滥还是以所谓利率市场化的名义进行的，但事实上只是抬高了融资成本，这条利率市场化道路不通。

　　这个过程中，信托成为银行信贷资金出表的一个通道，这几年伴随着这个过程得到千载难逢的机会，赚了个盆满钵满，但是股票市场却由此一蹶不振，进入漫漫熊市，券商基金盈利下降，作为其监管者的证监会也很有压力。

　　于是从2012年开始先后放开了券商和基金在所谓泛资产管理方面的业务，其实就是影子银行业务，只不过券商和基金子公司是以资产证券化的形式开展的，这个业务跟信托和银行的理财业务完全是一回事，大家都争抢这块业务。又由于这个过程中，监管层一再断断续续地规而不范，徒然抬高了信贷成本，最终提高的只是社会融资成本，这就是2013年发生两次钱荒的根本原因。

　　因此从短期看，由于不规范的操作，近几年可能有一些信贷资金进入股市，但是这次规范降低了社会融资成本，可能最终对股市是个利好。