震荡压力犹存 上升趋势不改

　　本周中小盘股的表现继续好于大盘蓝筹。创业板市场连续第二周走强，大幅上涨5.56%，再次逼近了历史高点。主板市场则先抑后扬，最后两个交易日成功地收复了此前震荡盘整时的跌幅，连续第八周告涨。

　　本周四央行公布了2014年12月份的金融数据，其中M2同比增长12.2%，低于市场预期值12.5%；人民币贷款增加6973亿元，低于市场预期7743.1亿元，但相对于其他年份12月的新增水平依然处于较高位置。社会融资规模总量新增1万7千亿元，比全年同期多增4300多亿元。其中，表外融资同比多增2188亿元，涨幅明显超出市场预期。值得注意的是，居民存款出现了明显的减少，这跟近期股票市场的活跃表现应有较高的相关性，说明股市对资金的吸引越来越强，股票配置价值的提升带动了增量资金入场。

　　另外，以原油为代表的大宗商品价格的跌势也在本周愈演愈烈。原油价格已经从去年6月的每桶超过115美元下跌到现在的每桶50美元左右，铜价也在本周遭遇了崩盘式下跌。短期看，我国受益于大宗商品价格的下跌。由于我国是大宗商品的“净进口国”，石油和天然气的对外依存度分别达到60%和80%，随着原油等大宗商品价格的下跌，进口成本将会大幅减少。航空、汽车、电力等中游行业公司的生产成本有望下降，有利于相关公司的盈利改善。但如果长期下跌恐将增加通缩压力，对经济的持续发展不利。

　　本周市场较为明显的受到了新股集中发行及季节性因素造成的资金面紧张的影响，活跃程度较前期有所降低。一方面，市场的量能水平处于反弹以来的较低水平，即使周四时市场大涨时增加的幅度也有限，两市每天的成交额大多在5000亿元左右，该成交水平较前期市场活跃时下降了一半有余；另外，两市每天涨停个股数的整体水平也比较一般，没有出现某一板块大面积涨停的情况，热点的力度有所减弱。虽然本轮新股冻结资金的最高峰已经过去，但总体的冻结水平依然处于较高的位置，下周二才会得到较为彻底的释放，另外市场的上涨量价配合程度不是太理想，短期市场依然有震荡休整的需求以支持市场更为稳健的提高重心。对于低估值及受益于大宗价格下跌的蓝筹板块及优质成长股依然可以作为重点关注的对象逢低吸纳。