近期，上证综指一路狂飙上涨，诸多上市公司的股价也节节攀升。在这样的大背景下，上市国资企业开始密集推出再融资方案。其中，上市6年以来从未成功实施过一例再融资方案的中国铁建，也在去年年末披露了其募资总额高达99.36亿元的定增方案。
《证券日报》记者根据WIND资讯统计显示，去年全年共有32家央企披露了定增预案，预计募资总额超过617.01亿元。其中，超过20亿元募资总额的央企有10家，招商证券以111.49亿元总募资额位居首位。
同时，值得注意的是，包括上港集团、中航机电在内的再融资定增方案中，已将员工持股计划或股权激励融合进去。
最新数据显示，国资控股的上市公司总市值逾25万亿元，占A股总市值近七成。加上2015年国企改革大扩容，有业内人士表示，国企混改与再融资相结合将是未来的国资改革主旋律。
中国铁建拟融资99.36亿元
2014年12月17日，中国铁建发布的非公开发行A股股票预案显示，公司拟向不超过十名特定投资者，非公开发行A股股票不超过13.8亿股，本次发行的定价位7.2元/股，拟募集资金总额不超过99.36亿元。
中国铁建表示，在扣除相关发行费用后，本次募资拟用于重庆市轨道交通环线二期工程 BT 项目、石家庄市城 市轨道交通 3 号线一期小灰楼站至石家庄站工程 BT 项目、成都市地铁 104号线一期工程 BT 项目、德州至商丘高速公路夏津至聊城段 BOT 项目和偿还 银行贷款及补充流动资金。
同时，中国铁建表示，本次融资的目的主要有三点，第一，抓住国内建筑工程行业发展机遇，继续做大做强主营业务；第二，响应国家“走出去”战略，加强海外布局，促进经营结构进一步优化；第三，优化公司资本结构，改善财务状况。
公开资料显示，截至2014年9月30日，中国铁建的资产负债率已达到 83.99%（合并口径），导致公司业务规模的扩张能力在一定程度上受制于公司的整体资金状况。公司表示，本次非公开发行股票完成后，公司的资本金将得到补充，有利于公司降低资产负债率，改善公司资本结构，进一步优化财务状况，降低偿债风险，提升抗风险能力，为公司的健康、稳定发展奠定基础。
目前，国企面临转型升级和二次创业等诸多问题，债务水平又居高不下，需要通过A股市场再融资解决资金难题。此次，中国铁建近百亿元的融资规模，对于负债率高达83.99%的公司来说，意义不言而喻。
公开资料显示，自2008年挂牌上市，中国铁建6年来还未成功实施过一次融资方案，包括2010年时，中国铁建曾以7.74元/股的价格尝试增发，但最终由于持续低迷的行情，股价跌破增发价而不得已撤回。
中国铁建之所以再次启动融资，申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，此次二级市场股价暴涨为上市国企推出再融资提供了良好的市场环境。
混改与融资相结合
除上市公司发布融资方案外，另外一个值得注意的现象是，不少国企上市公司员工成为了本次融资的发行对象。
2014年11月18日，上港集团发布的非公开发行A股股票预案显示，上港集团计划非公开发行数量不超过4.2亿股，募集资金总额不超过18.19亿元。而上港集团本次非公开发行对象为上港集团2014年度员工持股计划（由受托管理该计划的资管机构设立专项产品予以认购）。
当日，上港集团还发布了2014年度员工持股计划（草案），表明推行员工持股计划的目的是深化公司混合所有制改革，完善公司治理结果。
无独有偶的是，中航机电也在2014年11月26日发布了非公开发行A股股票预案，方案显示，中航机电拟以18.88元/股，非公开发行股票数量不超过1.38亿股，募集资金总额不超过26亿元。中航机电表示，扣除发行费用后，本次募集资金将全部用于偿还银行贷款。
值得注意的是，在上述股票预案中，中航机电的非公开发行对象之一的“机电振兴1号”实际上委托人为公司及其全资、控股子公司和企业的员工（含公司董事、监事和高级管理人员）。
有业内人士认为，国企进一步改革的预期，为市场提供了慢牛的基础，而国企进一步发展需要再融资，同时“部分国企的定增方案已将员工持股计划或股权激励融合进去”。
招商证券研究员常涛表示，上港集团相继推出中长期激励计划和员工持股计划，前者主要针对公司高管，而后者则对上海国企和港口同业探索混合所有制改革具有示范性作用。作为上海国企改革的“排头兵”，公司后续改革动向值得市场密切关注。
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