增长放缓 李嘉诚迁册开曼

　　旗下两大上市公司长实与和黄将分拆重组

　　本月9日，李嘉诚宣布，其旗下长实、和黄两家公司的资产合并、重组及分拆，成立新的长江和记实业(长和)和长江实业地产（长地）两家香港上市公司，预计重组方案将于今年上半年完成。重组消息宣布后，资本市场极为看好，李嘉诚身家一日暴增逾158亿港币。

　　记者分析数据发现，在分拆之前，李嘉诚两大上市公司的业绩增长就已经出现了一定的瓶颈，两家公司的净利润2010前后的高增长之后，均出现明显萎缩。而机构对这两家公司的前景也并不乐观

　　多位业内人士对记者表示，此次重组加迁册至开曼群岛，可以为长和系公司此后的避税及国际资本运作方面提供方便。同时，此前李超人多次抛售内地及香港的商业地产、商业等产业，但并未大规模抛售住宅土地及项目，“抛弃内地地产”的说法略有言过其实。

　　长实和黄重组 身家暴增158亿港元

　　9日，李嘉诚旗下长江实业集团（长实）与和记黄埔（和黄）两家公司发出联合公告，李嘉诚在当日召开的记者会宣布，将两家公司的资产合并、重组及分拆，成立长和与长地两家新的香港上市公司，预计重组方案将于今年上半年完成。

　　通过以股份交换、资产合并及重组，长和将持有长实及和黄所有的非房地产业务，包括港口、电讯、零售、基建、能源和动产租赁等。而长地将会持有两个集团中国香港、内地及海外房地产业务，并以介绍形式上市。

　　集团表示，原长实股东持有的每一股长实股份将获得一股长和股份，原和黄股东持有的每一股和黄股份则将获得0.684股长和股份。

　　和黄目前持有33.97%的赫斯基能源公司股权。并购方案完成后，长和亦将持有额外6.24%的赫斯基股权，该赫斯基股权将由和黄从李氏家族信托收购，并以新发行的长和股份作为支付代价。

　　消息宣布后，李嘉诚集团于美国挂牌的预托证券(ADR)上周五晚弹升逾10%，其身家一夜暴增158亿港币。

　　开曼群岛免税无外汇限制 李嘉诚称迁册为“做生意方便”

　　根据新闻发布会显示，合并后的长和集团会将注册地转至开曼群岛。而以前，长实、和黄均在中国香港登记，此举被业内人士指“李嘉诚将资产变相迁册海外”。

　　9日的记者会上，李嘉诚解释称，将公司注册地搬去开曼群岛并非对香港没有信心，主要是为了“做生意方便”，在开曼等海外地区注册将加大公司的财务灵活性，并只为了方便儿子兼集团副主席李泽钜接捧及做生意。同时，李嘉诚进一步表示，香港过去10多年有70%至80%上市公司到开曼群岛或海外注册。

　　多名业内人士表示，李嘉诚“迁册”开曼群岛，确实将在避税、全球并购等方面获得一定的方便。

　　开曼群岛是英国在西印度群岛的一块属地。按照当地政策，母公司注册在当地，即可按当地的税收政策纳税。按开曼群岛的税收规定，岛内近几十年来从未开征过个人所得税、公司所得税、资本利得税、不动产税。一般来说，公司所得税的实际征收对象是企业的盈利部分，因此，母公司注册在岛内，相当于企业的大部分收入可以合理避税。

　　李嘉诚两大上市公司业绩增幅下滑明显

　　记者分析数据发现，在分拆之前，李嘉诚两大上市公司的业绩增长就已经出现了一定的瓶颈。

　　数据显示，在香港上市公司的和记黄埔和长江实业净利润在2010年前后的高增长之后，出现明显萎缩。其中，和记黄埔2011年归属股东净利润增长了177.61%，但2013年却下降了53.39%，2013年增长20.14%。

　　因此，从数据可以看出，虽然前年出现两成以上的正增长，但相比此前2010年和2011年，和记黄埔赚钱的节奏慢很多。另一家公司长江实业同和记黄埔的表现如出一辙，过去五年里，去年业绩仅仅增长10.06%，2012年也下降30.19%。而2009年至2011年业绩增幅分别达到52.63%、34.97%和71.62%。

　　值得注意的是，不少机构下调和记黄埔的未来业绩预期。资料显示，和记黄埔涉足的业务繁多，包括港口及相关服务、地产及酒店、零售、基建、能源和电讯。

　　瑞银华宝分析人士表示，外汇走势不利、油价急跌，加上内地物业销售疲弱均拖累和黄增长，预计盈利能力短期难于好转，并将和记黄埔股票评级由“买入”降至“中性”，目标价由118港元降至99港元。美银美林机构也表示，在油价回稳前，短期内的催化剂有限，并将其目标价调低10%。截至上周收盘，和记黄埔报收87.40港元，小幅上涨0.92%。

　　对长江实业，也有分析师认为，短期内不会明显催化剂。最新股价报收124.80港元，下跌0.64%。而在过去29个交易日里长江实业累计下跌了13.33%，跌幅为19.20港元，明显跑输恒生指数。

　　观察

　　抛售多为内地

　　商业及商业地产

　　“李嘉诚此举并非完全是变相迁册海外，而是在地产领域套现，回收一部分现金。” 香港房地产金融领域的资深评论人黄立冲对记者表示，和黄分拆其实是希望减少对地产的头寸。

　　短短一年多时间，李嘉诚在内地成功套现超过700亿港元。

　　“这样的表现，说明李嘉诚已经不看好内地的零售业及商业地产。”一位内地商业地产人士对记者表示，李嘉诚数次抛售大多是商业地产和零售业，目前商业地产在内地已经有明显的供过于求迹象，而零售业日子也不好过，光是百佳超市一家，2013年的销售业绩便已同比出现7.8%的下滑。

　　但是，李嘉诚家族在内地的大量住宅用地并未被抛售。记者从和黄、长实2013年年报中了解到，两家公司在内地土地储备达1652平方米，达两家公司全球土地储备的八成以上，而这里面超八成为住宅地产储备。