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分级基金的奇幻旅程

2015年01月09日 07:53    来源: 经济日报     周 琳

  截至2014年12月底,场内交易价格涨幅在40%以上的分级基金B份额高达41只,其中有6只基金价格涨幅翻倍。在分级基金B份额的主要投资者中,除了散户、大户和私募,一些任性新手视其为“一夜暴富”的利器,玩法尤其凶猛。有的一入市便满仓买入分级B,在尝到一两个涨停之后还不知足,有的即便不幸被“割韭菜”,仍然坚定持有……

  在北京市丰台区工作的王峰(化名)是一名新股民,刚一入市正赶上这一轮凶猛的分级基金行情。2014年12月3日、4日,场内40余只分级B基金封住涨停,就连平时“绿油油”的环保B、医药B、商品B、资源B也跟着狂飙,让王峰开始坐不住了。

  他一边抓紧时间了解分级基金的玩法,一边赎回“互联网宝宝”货币基金中的钱,再追加投入辛苦攒下的“私房钱”5万余元,打算用分级基金大赚一笔。

  12月5日,刚一开盘,王峰冲进场内抢了5.4万份招商中证大宗商品B份额,成交价是每份0.987元,彼时的商品B份额净值为0.852元,溢价已经超过15%。但是在略懂基金的王峰看来,市面上B份额基金动辄就是1元以上的价格,商品B明显具备上涨的“潜质”。

  下午1点40余分,商品B飙涨7.10%,王峰最高时账面浮盈1700余元,他乐得合不拢嘴。尽管此前对分级基金的小名“杠杆基金”有所耳闻,但真正经历如此刺激的涨跌,即便是看了多年“票”的股民也不曾多见,王峰更是心“怦怦”直跳。虽然嘴上挂着笑,但他心理早已盘算着,T+1天赚够新手机钱立马赎回。

  哪承想悲剧总是来得太突然。经过一个周末的休整,12月8日,市场行情急转直下,王峰的分级基金“处女秀”最终变成悲催的“接盘侠”。临近收盘,王峰账面浮亏约3%。12月9日开盘,两市更是先涨后跌,多只指数急转掉头向下,跌幅超出预期,市场最近耀眼的明星分级基金B多只出现暴跌直至跌停。Wind显示,当天有51只分级B跌幅处于跌停,王峰所持有的商品B账面浮亏超过10%。

  短短3个交易日,赚1部“苹果6”的梦想没能实现,反而亏了2部“苹果6”。沮丧至极的王峰开始四处在贴吧里求助。终于有网络“大仙”指点迷津:原来,在被告知套利盘出现、而后市又比较被看好时,分级B的市价波动一般较大,可以做T+0来降低成本。即如果投资者原本已有股票1手,那当天低价时可买入1手,当天高价时可以卖出一手。在去年12月9日当天,他便展开“下午捡、早上抛”的“做差价”。截至12月16日,他将本该超出15%亏损缩小到不足5%,后又“小幅割肉”成功解套。

  在这一轮行情中,像王峰这样“寓教于泪”的新投资者实在太多。根源还是不懂分级基金。鹏华非银金融分级基金经理余斌介绍,分级基金将基金产品分为两类份额,并分别给予不同的收益分配。简单来说,相当于B份额向A份额借钱炒股,向A支付一定的利息,即约定收益。而B获得剩余收益,取得杠杆效应,因此分级基金也叫杠杆基金。

  余斌说,分级基金的基础份额可以通过场外、场内按照净值办理申购和赎回,它一般等于A、B两份额分别乘以所占比例,但拆分之后的A份额和B份额不能单独申购、赎回,只能在场内买卖,就像是买卖股票,以撮合成交价交易。由于A、B份额只能在二级市场内交易,在供需差异下,价格难免会上下浮动,与按照净值申赎产生价差。再加上A、B份额之间有转换机制,从而出现套利机会。

  “其实,分级基金投资中,依靠场内价差获利的投资者仅是少数。对于单独申购分级B份额的投资者,由于其大起大落的特性,持有时间不宜过长,短线操作快进快出为好。”钱景财富CEO赵荣春认为,对于一般玩分级基金的投资者,当二级市场溢价时,从券商处申购然后拆分,等待二级市场机会套利,才是常见的手法。反之,当二级市场折价时,手里已有分级B份额的投资者可以通过买入A份额申请合并,T+2日之后从场内赎回,获得套利。

  赵荣春表示,与传统指数基金直接复制指数、享受指数收益不同,杠杆指基可利用本身的杠杆作用放大收益,博取更高回报。在行情来临时,投资者可利用杠杆指基进行波段操作或做杠杆投资,放大投资机会,但由于分级基金玩法多样,投资者一定要谨慎操作。


(责任编辑: 关婧 )

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