经济基本面稳健 人民币仍保持总体稳定

　　1月5日，2015年的第一个交易日，人民币兑美元汇率中间价报6.1248，较上个交易日（12月31日）的6.1190，调低58个基点。同日，即期汇率也在连续两天的反弹之后重回调整态势，收于6.22。而纵观整个2014年，人民币兑美元中间价下跌约0.3％，即期汇率下跌2.4％，这是2010年重启汇改以来首次出现年度汇率下跌。这一情况引发了部分市场人士的担忧，甚至有人预测今年人民币汇率向下的空间很大。应该说，压制人民币汇率的因素确实存在，但从美元走势、国际收支、人民币国际化等方面来看，人民币仍将在2015年保持总体稳定。

　　美元影响可能转向

　　虽然2014年出现了人民币汇率年度下调，但走势并不平稳。全年来看，汇率先贬后升又贬，双向波动明显。从更长的期限来看，2012年10月以来，人民币兑美元汇率一直在6.0-6.3区间波动，2014年的调整也未超出此区间。短期来看，最近的一轮汇率走弱始于11月初，主要受过强的美元汇率以及美联储退出量化宽松政策影响。同时，11月国内出口数据偏弱，对汇率的支撑作用也不如以往。然而，这两个因素对人民币汇率的负面影响不会在2015年持续存在。

　　1月5日，招商证券首席宏观分析师谢亚轩在接受《经济日报》记者采访时表示，下一阶段，要关注未来美元的走势和它对人民币汇率的影响，他不认为美元走强和美国货币政策趋紧的预期会在2015年一成不变。如果美元指数不再继续走强，从外部环境来看有利于人民币的转向。从2013年5月到现在，基本上是市场对美国货币政策变化的预期首先会对人民币汇率产生影响，而当靴子落地之后基本上人民币汇率又会反向波动。所以他预计有可能2015年人民币汇率的节奏是年初先升，之后随着美联储加息的预期渐强，人民币可能会有走弱的压力，等加息尘埃落定之后，人民币也许会再走回由弱转强的趋势。

　　另外，去年12月初公布的11月出口数据低于预期，此后，这一轮人民币走弱的幅度出现了明显放大。谢亚轩分析，如果今年1月初公布的出口数据能够有改善，从4%的增速恢复到7%-8%的增速，则会对未来的人民币汇率提供支持。

　　国际收支依然稳健

　　近期俄罗斯卢布暴跌，导致部分市场人士对新兴市场国家汇率的担忧。卢布下跌的原因很多，除了外部的冲击性因素之外，俄罗斯自身的国际收支问题是一个重要因素。2014年12月，俄罗斯官方将2014年净资本流出额预期由1000亿美元上调至1250亿美元。相比之下，我国的国际收支状况则明显有利于在更长的期限内保持汇率稳定。

　　2014年前三季度，我国经常账户顺差为1527亿美元，占GDP的比重为2.2%，较2013年的1.9%还略有上升。资本和金融账户前三季度仍有较大规模顺差，达687亿美元。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，在屡创新高的贸易顺差压力下，人民币大幅贬值的条件不成熟，而且，中国的出口依存度正在下降，同时中国制造占全球的份额已经处于较高水平，此时选择依靠贬值来刺激出口的可能性不大。中金公司的最新研报分析认为，从国际收支的角度看，预计2015年经常账户顺差与GDP之比将有较大幅度上升，资本账户仍将保持顺差，人民币仍有升值空间。随着大宗商品价格下跌效果充分显现，经常账户顺差与GDP之比将继续回升，预计从去年的2.2%上升到今年的3%。2014年三季度资本账户逆差为90亿美元，比二季度的162亿美元逆差已大幅下降。二三季度资本项目逆差主要出现在其他项下的短期借款项目，不排除与短期热钱流动有关。预计随着中国经济总体风险下降，明年资本账户仍将保持一定顺差。国际收支双顺差不支持人民币对美元汇率走弱。

　　国际化加快是支撑

　　我国的经济基本面依然稳健，随着人民币国际化的加快和“一带一路”战略的推进，也将支撑人民币汇率保持总体稳定。

　　2014年，人民币跨境贸易投资的规模迅速扩大，前三季度已超过4.8万亿元，中国央行与更多的境外央行或货币当局签署双边本币互换协议，总额度近2.9万亿元。人民币已成为第七大储备货币。而且据环球银行间金融通信协会（SWIFT）的数据，人民币已成为全球第七大结算货币。随着“一带一路”战略的推进，预计2015年，人民币贸易结算范围将继续扩大，也将出现更多人民币离岸中心。人民币越来越被国际市场所接受的事实，也从一个侧面反映出市场对人民币汇率保持稳定的信心。（经济日报记者 张 忱）