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资金面趋缓助力债市回暖 券商提醒仍需谨慎

2014年12月26日 19:02    来源: 新华网    

  本周,伴随股票市场的调整,在新股申购冲击低于市场预期、银行间资金面逐步趋缓的背景下,投资者情绪有所好转,债券市场开始呈现暖意。

  可以看到,截至12月25日收盘,银行间现券收益率整体下探。尤以利率产品为例,国债1年期品种的报价和成交带动曲线下行6BP至3.34%;3年期曲线下行3BP至3.37%,曲线短端的倒挂情况得以修复。

  显然,随着上周天量打新资金的陆续解锁,当前现券买气开始逐步回升,一二级市场亦呈现出联袂向好态势。

  不过,在国泰君安首席债券分析师徐寒飞看来,收益率前期形成的底部较难被再次打破,而在年内为数不多的交易日里,上涨行情是继续兑现利润的最佳时机。

  “我们也认为,当前存在获利回吐调整的必要。考虑到短期资金利率续跌空间有限,同时现阶段发改委投资加速使得经济基本面存在改善可能,因此临近年底,不少机构的买入动力仍旧不足。”一位商行交易员在接受记者采访时坦言,“再就资金面考量,虽然在新股申购资金解冻以及12月超万亿财政存款释放的背景下,流动性最紧张的阶段已经过去,但年末企业结算和理财到期资金的需求量仍大,流动性是否能保持宽裕尚待观察。”

  徐寒飞亦表示,后续货币政策的整体宽松幅度很可能低于预期。毕竟美元升值、油价暴跌和俄罗斯卢布危机加剧了新兴市场动荡,央行政策放松面临两难困境,而以结构性信贷宽松为主的格局对利率债较为不利。

  有鉴于此,在市场情绪稳定甚至乐观的时刻,抓紧调整仓位、储备弹药、降低杠杆,可能依旧是当务之急。

  展望2015年,来自南京银行的研究观点认为,对于债市而言,上半年在宽松政策的支撑下牛尾行情料将继续“摆动”。

  不过,市场总体将由今年的趋势向好转为震荡。未来交易盘的机会将来自对波段行情的把握,机会和难度同步增加。下半年如果经济企稳,股市火爆,那么债市调整压力将增大。

  毋庸置疑,从长期来看,股市上涨必然会对债市产生压制。我们也观察到,随着股市成交量的增大,现阶段货基、债基已经面临很大赎回压力。

  多位受访的一线交易员均表示,2014年货币基金和银行理财规模的迅速增长是助推债券牛市的重要力量,而明年理财资产配置料更多地关注权益类资产,这对债券的需求不利。也就是说,前期股债双牛的行情不会走太远。若股市后期持续向好,则债市调整压力料进一步加大。


(责任编辑: 向婷 )

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