九泰基金：市场反应敏感 宽松预期加强

　　12月26日，沪深两市场在券商等大盘股带领下，涨幅较大，沪指报3157.69点，涨幅2.77%，成交4889亿元；深成指报10802.64点，涨幅2.94%，成交2362亿元；创业板指报1536.08点，涨幅0.43%，成交290亿元。成交金额依然处于近期低位。银行、券商、保险等大盘股大幅度上涨主要受传言刺激，有消息称非银行金融机构同业存款与同业借款纳入存贷比，但是存款准备金初步定为零。对银行而言是重大利好，极大缓解了短期流动性压力。 

　　九泰基金表示，本次牛市与以往不同，随着融资融券、伞形信托等业务的发展，杠杆交易成为市场交易的主要方式之一。杠杆交易的运用使得市场更敏感，对于消息的反应比过去更为激烈，指数振幅加大。短期来看，在改革红利、融资业务、二级市场火爆等多重因素的驱动下，券商板块仍将维持相对强势的格局。 

　　权重蓝筹股再度走高，大市值品种维持上涨行情需要更多的增量资金介入。受年末因素、5000亿MLF12月中期到期、IPO冻结资金2万亿元、人民币贬值带来资金流出压力等因素的综合影响，近期流动性紧张程度进一步加剧，从两市量能水平较前期有所萎缩也得以印证。量能尚未重回稳步放大的趋势，而指数再上台阶需要回到甚至超过前期天量水平。 

　　近期公布的经济数据持续走弱，12月汇丰中国制造业PMI初值49.5，为7个月来首破荣枯线。大中小型企业均呈下行态势。明年上半年CPI同比仍有继续下行可能。当前经济形势差，明年经济下行压力大，增强了市场对政策宽松的预期。货币政策仍有放松空间，明年一季度市场资金面压力或将得到明显缓解。九泰基金对明年的市场行情保持谨慎的态度，经济下滑与货币宽松并存，股市的表现会比较复杂。