H股强A股弱 招行会否后来居上

　　“我看招商银行的H股22日涨了近8%，是A+H股里涨幅最大的，23日上午它的H股最高又涨了近4%，A股明显落后了。”这是一位23日上午密切关注招商银行的投资者发出的感慨，“不比别的，同样被安邦染指的民生银行都要强得多。”

　　招行A股表现明显落后

　　记者发现，安邦可谓是最近资本市场的热点。在被安邦增持的公司中，不乏金融街等牛股。要注意的是，在可比的银行股中，同样是被安邦增持，民生银行与招商银行A+H股的表现可谓是两重天，民生银行H股最近两天最大涨幅不过8%，A股最大涨幅却达到14%，而招商银行H股最大涨幅达到11%，A股最大涨幅仅仅只有6%左右。

　　截止23日收盘，招商银行H股冲高回落，收于每股18.58港元，折合人民币每股14.66元。有意思的是，作为中国最有潜力的股份制银行，其A+H股的比价居然是最低的，和巨无霸工商银行持平，民生银行的A+H股比价甚至只有0.74，这就让人叹为观止了。以国际资本对目前A股上市银行的估值排位角度看，目前招商银行的可比估值甚至比五大行还要低。

　　此外，从这波银行股的反弹表现看，招商银行也是差强人意，银行股的整体涨幅接近40%，但招商银行涨幅却垫底，在股份制银行中，光大银行、中信银行都有涨停出现，建设银行、农业银行亦不乏涨停板，惟独招商银行没有。即便是安邦不断增持招商银行超过10%股份这样重磅的消息出现，其股价表现也是不温不火，很难有日涨幅超过5%的情况。

　　业内称绝对估值太低

　　有业内人士表示，安邦之所以愿意大举增持招商银行，其优秀的行业地位与基本面前景是重要原因，而低廉的估值也是不可少的因素。“简单地说，就是又便宜又好，这在A股的银行股里是绝无仅有的。”

　　横向比较看，同样被安邦增持的民生银行，目前A股股价已经达到10.5元，动态市盈率（PE）8倍，市净率（PB）1.5倍左右，而招商银行目前的动态市盈率只有6倍，市净率只有区区1.2倍左右。“一般来说，看银行股的干货，最基本的就是市净率，工商银行现在的动态市净率是1.07倍左右，建设银行的动态市净率是1.25倍左右，这样看起来招商银行的动态估值确实很低。”上述业内人士表示，这些银行都有A、H股，国际资本一比较就不难发现价值。

　　那么，招商银行拥有中国最好股份制银行、被安邦增持、可比估值最低等多重优势，为什么却在A股的银行股中表现如此不佳呢？对此，有业内人士表示，招商银行A股虽然整体涨幅最差，但其K线组合却是A股里最扎实的，再加上安邦增持这个因素，似乎有被压着吸筹码的感觉，毕竟从哪个角度看招商银行都具备银行股领头羊的潜质，“最近招商银行涨幅不大，但几乎每天都是资金净流入靠前的公司，如23日是超大资金净流入排名第4的公司。”

　　更有不少机构投资者表示，招商银行的质地可比股神巴菲特重仓的美国富国银行，目前富国银行的动态市盈率是12.5倍，市净率1.5倍左右，即便按这个水平，招商银行的合理目标价格也在20（按PB算）-30（按PE算）元之间。