改革牛市捕捉主题投资 三大战略将有良好开局

　　中央经济工作会议12月9日至11日在京举行。会议明确提出，明年经济工作要坚持稳中求进工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间。这是中央对当前经济发展态势的正确把握，也是指导2015年经济工作的根本遵循。

　　会议提出，优化经济发展空间格局。要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，争取明年有个良好开局等。多数专家和市场人士指出，会议透露出重要信号：新常态下“稳增长”的核心仍是“稳投资”，“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”都留下了较大的政策操作空间，未来的货币政策料更加宽松，降准、降息周期或将开启。

　　会议要求加快行政审批、投资、价格、垄断行业、特许经营、政府购买服务、资本市场、民营银行准入、对外投资等领域改革，使改革举措有效转化成发展动力。对于这一表述，有分析人士指出，资本市场改革提速可期，2015年将是资本市场改革密集落实的一年，从证券法修法，注册制改革推出、债券市场改革到多层次资本市场建设等方面多点开花，而这些改革无一都是高难度，需要啃硬骨头的改革。而加快推进这一领域改革，将为资本市场内生变革，支持实体经济升级转型发挥难以取代的作用。

　　与此同时，从本轮A股市场的表现看，在低估值蓝筹基本修复后，包括“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带以及自贸区在内的主题投资有望重新成为市场热点。在这三大战略带动下，基建、房地产、港口等多个板块将迎来利好。

　　“三大战略”将有良好开局

　　分析人士表示，“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略中，长江经济带的顶层设计已出台，中央提出争取2015年三大战略有个良好开局，预计“一带一路”、京津冀协同发展有望尽快推出。

　　中国证券报记者获悉，“一带一路”建设方案已经过多轮修改，近期推出的可能性很大。方案涵盖多方面内容，包括加大基础设施建设、提高互联互通、提高经贸合作水平，着力打造中新经济走廊、新亚欧大陆桥经济走廊、中伊土经济走廊等。

　　此外，“一带一路”方案将以推动建设自由贸易园区或港区的形式推动该经济走廊建设。加快区域经济一体化是“一带一路”建设的基本要求和重要内容。业内人士表示，推进区域全面经济伙伴关系协定，与沿线更多国家和地区发展自由贸易关系，需要加快一系列自贸区谈判，形成辐射“一带一路”的高标准自贸区网络。

　　另外，京津冀协同发展的顶层设计也有望尽快推出。相关人士透露，有关部门正抓紧编制首都经济圈一体化发展的相关规划，明确三地功能定位、产业分工、城市布局、设施配套、综合交通体系等重大问题，并从财政政策、投资政策、项目安排等方面形成具体措施。

　　知情人士表示，产业协同发展是京津冀协同发展的重要内容。规划将着力加快推进产业对接协作，理顺三地产业发展链条，形成区域间产业合理分布和上下游联动机制，对接产业规划，不搞同构性、同质化发展。此外，规划将着力调整优化城市布局和空间结构，促进城市分工协作，提高城市群一体化水平，提高其综合承载能力和内涵发展水平。扩大环境容量生态空间，加强生态环境保护合作，在已经启动大气污染防治协作机制的基础上，完善防护林建设、水资源保护、水环境治理、清洁能源使用等领域合作机制。

　　上述人士还表示，构建现代化交通网络系统也是京津冀协同发展的重点。规划将把交通一体化作为先行领域，加快构建快速、便捷、高效、安全、大容量、低成本的互联互通综合交通网络。

　　货币政策料更宽松

　　专家与分析人士指出，从会议公报不难看出，“稳增长”的核心仍旧是“稳投资”。而如何“稳投资”，关键还在于继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

　　中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春表示：“货币政策要更加注重松紧适度，意味着货币政策的空间被打开。”他说，2015年是新常态“攻坚期”，货币政策可适度宽松，但避免重返全面宽松，短期内可适度加大定向宽松的广度和力度以应对经济下行压力；同时，“适度宽松的货币政策”与“强监管”组合是配合金融改革的恰当选择。财政政策应给大改革创造宽松的环境，更为积极的政策取向是2015年财政政策的定位。

　　除了“一带一路”、长江经济带等，刘元春还建议健康医疗产业、旅游业以及整个体育产业等都应该重点培育，在经济转型的特殊时期，以保证经济可持续增长。

　　民生证券研究院执行院长管清友说：“根据会议公报，财政政策会更有力度，赤字率或进一步扩大；货币政策料更加宽松，降准降息或能见到；三驾马车会更加均衡，支持消费和出口的政策或将出台，基建投资和棚户区改造力度加大，以抵消投资下滑趋势。”

　　民生银行首席研究员温彬认为，积极财政政策要有力度，一方面体现为财政赤字总量的增加，预计2015年赤字率在2.2%左右，另一方面体现为收支结构的调整和优化，尤其是加大对“三农”、民生保障、研发教育等领域的投入，促进消费增长 ，使之在稳增长方面与投资发挥同等重要的作用。另外，稳健货币政策强调了灵活性，注重松紧适度，这表明可以根据宏观经济金融形势的变化，对利率、汇率和存款准备金率进行适度、相应调整。同时，对于结构性问题还会继续采取定向的货币政策手段。预计2015年降准2次、降息1次，M2同比增长13%、人民币信贷同比增长12%、全年社会融资总量为18万亿元。

　　温彬说：“值得注意的是，小微企业是经济增长中最活跃的因素之一，改革创新能否顺利推进离不开小微企业的发展壮大，针对当前小微企业经营中遇到的一些问题和困难，预计明年在减税和金融支持方面会有新的支持政策出台。”

　　主题投资再成“热点”

　　“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略等，无疑是此次会议的“亮点”。我国此前宣布出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”沿线国家基础设施、资源开发、产业合作等与互联互通有关项目提供投融资支持，此规划将给国内基建、机械企业带来巨大机会。

　　中国人民大学重阳金融研究院“经济改革跟踪”研究组表示，“一带一路”战略助力中国企业走出去。通过大规模基础设施建设，将为我国的多个过剩行业包括水泥、钢铁、玻璃等带来巨大的机会，同时高铁、大飞机等高科技行业都可以借助本次机遇获得发展，对我国制造行业的升级换代具有巨大的推动作用；促进我国的能源国际合作，促进能源贸易，提高我国的能源安全；也会为我国企业带来众多的投资机会，加快我国对外投资的步伐；“一带一路”战略不仅促进国内经济转型发展，扩大、优化对外开放格局。

　　业内人士表示，京津冀协同发展目前已上升为国家战略，可预期规划重点可能包括公共服务实现均等化、基础设施和交通体系互联互通、产业对接互补以及生态环境共建共保四个方面。分析人士认为，七大板块将受益京津冀协同发展战略。一是土地储备较多的公司。京津冀协同发展使得河北土地具有增值空间，一些在保定、石家庄、邯郸、承德等河北主要城市有较多土地储备的公司；二是在河北、天津具有较多业务的房地产公司；三是区域内的基建相关公司以及轨道交通类公司；四是区域内的港口；五是环保节能公司；六是天津自贸区相关公司；七是区域内金融机构。

　　机构人士表示，明年长江经济带发展将迎来新局面。港口、交通、环保等领域值得关注。申银万国认为，在新型城镇化和区域协调发展加速推进背景下，长江经济带在产业分工和承接转移中孕育诸多新的投资机会，生态环境保护方面可以关注新能源产业、节能产业、环保产业、循环产业、生态修复业等。此外，武汉地处长江经济带的核心位置，武汉本地相关上市公司也值得关注。