人民币中间价连创新高 即期汇率止贬回升

　　经过连续两个交易日的大幅下跌之后，人民币对美元即期汇率昨日（12月10日）止贬回升。Wind数据显示，即期汇率当日收盘升值87个基点，报6.1768。

　　不过，值得注意的是，12月9日，即期汇率贬值128个基点，日内波幅达369个基点；昨日，日内波幅亦超过300个基点。与此同时，央行昨日将中间价升值36个基点，至6.1195，刷新了今年3月4日以来的新高。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对 《每日经济新闻》记者表示，在12月9日央行“维稳”之后，其意图已经很明显，6.20（即期）附近应该就是底线；短期而言，预计人民币（即期）将保持震荡，年底前或在6.12~6.20区间波动，中期波动区间将有所扩大，波动范围可能扩至6.05~6.26。

　　即期走势结束“背离”

　　记者注意到，11月以来，人民币对美元汇率中间价逐步走升，而人民币对美元即期汇率 （询价）则与中间价“背离”，一直处于震荡贬值趋势之中。进入本周，中间价连续升值，3个交易日内累计升值178个基点，至6.1195，创出今年3月4日以来的新高。

　　与此同时，在大幅“背离”中间价的情况下，即期汇率连续两日大幅贬值，最终于昨日止贬回升。12月9日盘中，人民币对美元即期汇率（询价）最高贬值超过300点，冲破6.20至6.2064，刷新7月23日以来的最低水平。

　　昨日开盘后，即期汇率一度延续贬值趋势，最低贬至6.1986，但随后逐步反弹，最高升值至6.1670，吞没前一日全部贬幅，日内波幅达到316个基点。值得一提的是，12月9日的日内波幅也到达了369个基点。路透中文网昨日援引某股份行交易员的观点称，不排除有海外做空人民币的热钱流入。

　　刘东亮则对 《每日经济新闻》记者表示，做空人民币的热钱，主要是在离岸市场赌人民币会贬值，对即期汇率也产生不了多少影响，因为离岸市场没有定价权。

　　“在屡创新高的贸易顺差压力下，人民币大幅贬值的条件不成熟，此时贬值将会引发不必要的贸易摩擦；同时，中国制造在全球市场的份额已经到了相当高的比重，依靠贬值不大可能继续提高份额；11月后，人民币即开始微幅贬值，但中间价不跌反升，是重要的政策信号，凸显出央行无意推动人民币贬值。”刘东亮指出，尽管央行在逐步退出常态化干预，但面对极端市况，不可能采取旁观态度，未来若人民币（即期）再次大跌，央行料会再次出手。

　　专家：贬值压力或提前释放

　　昨日，国家统计局发布的数据显示，11月CPI同比上涨1.4%，创五年来新低；PPI环比下降0.5%，同比下降2.7%。对此，有分析认为，CPI持续走低，为降准打开了空间。

　　“数据反映出通缩风险有所上升，有必要进一步加大刺激经济的力度，新一轮降息等宽松政策出台可期。”刘东亮认为，降准本身对即期汇率应该没有太多的影响，但对远期汇率的定价影响应该会比较明显。此外，这对企业的影响也会比较大，因这涉及企业远期结售汇价格的确定。

　　刘东亮表示，此前的急跌并不表示汇率政策将出现重大变化，而是与扩大双向浮动区间一脉相承的，应视为官方政策在市场层面的正常体现。

　　“短期而言，预计人民币将在止贬后保持震荡，年底前或在6.12~6.20区间波动，中期波动区间将有所扩大，波动范围可能扩至6.05~6.26。但是，短期维持稳定容易，中期矛盾难调，如何协调市场的贬值压力与保持汇率基本稳定之间的矛盾，是必须要解决的问题。”刘东亮表示，随着国内经济下行压力的加大，特别是一系列“微刺激”政策未见明显效果后，市场对人民币的贬值预期开始抬头，这种预期并不仅体现在远期美元升水，还主要体现在客盘结汇量下降、购汇量上升，银行间结售汇已由顺差转变为逆差，这对应的就是升值动力的削弱和贬值压力的上升。

　　刘东亮认为，美元牛市的进展较预期更快。今年5月份以来，美元指数已经升值了11.6%，这种单边牛市的快速推进，可能会使得对于人民币明年将先升后贬的预期提早实现，也即贬值压力会提前释放。