人民币连续大跌 外管局银行间汇市开绿灯

　　昨日（12月9日），人民币即期汇率连续第二天大幅贬值。截至收盘，人民币对美元即期汇率（询价）下跌128个基点至6.1855，盘中最多下跌超过300点至6.2064，刷新7月23日以来的最低水平。

　　值得注意的是，人民币对美元汇率中间价已连续3个交易日上涨，与即期汇率出现明显背离。昨日中间价上涨51个基点至6.1231，再次刷新今年3月10日以来的新高。

　　在此背景下，国家外汇监督管理局（以下简称外管局）昨日晚间发布通知，放宽银行间外汇市场准入，取消事前资格许可，允许合格的货币经纪公司在银行间外汇市场开展相关业务。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮向 《每日经济新闻》记者指出，人民币中间价连续两日高开，表明监管层不希望贬值，这一态度值得重视。中金所研究院首席宏观研究员赵庆明认为，放宽银行间外汇市场准入后，更多机构将进入银行间市场，带来更多交易量与多样交易风格，也会使人民币汇率波动性显著放大。

　　即期、中间价背离

　　《每日经济新闻》记者注意到，自10月31日创出今年3月10日以来新高之后，人民币对美元即期汇率（询价）一直处于震荡下跌的趋势中。

　　Wind数据显示，自11月初至12月5日，即期汇率累计下跌了367个基点（0.60%）；同一期间，人民币对美元汇率中间价则升了88个基点（0.14%）。

　　进入本周，人民币对美元中间价连续走高，两个交易日累计上调142个基点至6.1231，刷新今年3月10日以来新高。但与此同时，即期汇率则连续大幅走贬。至12月9日收盘，人民币对美元即期汇率（询价）下跌128个基点 （0.21%），至6.1855，盘中最多下跌超过300基点至6.2064，刷新了7月23日以来的最低水平。

　　实际上，这种与中间价大幅“背离”的走势，在前一交易日的12月8日就已有显现：8日人民币对美元即期汇率收盘下跌225个基点（0.37%），中间价则上涨了91个基点。

　　刘东亮分析认为，即期汇率的大幅下跌，主要是受到外贸数据不佳的推动，企业结汇意愿较低而购汇意愿上升，贬值情绪宣泄所致；但从中间价高开来看，还不能认为央行有意推动一波贬值，且11月贸易顺差创出新高，人民币大幅贬值的环境尚不成熟。

　　对于9日人民币即期继续贬值，刘东亮指出，总体而言，暂没有理由认为监管层已经做好了开启大幅贬值的准备，人民币急跌行情或告一段落。“9日股市暴跌后，维稳汇率的必要性上升，‘股汇双跌’会引发不必要的紧张情绪”，但今后双向波动的压力将会只增不减，经济形势变化与企业对汇率的判断，正在发挥越来越大的定价能力，近两日汇率的波动可视为央行不干预市场自发定价的一次压力测试。

　　双向波动将加大

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然从短期来看，受我国经济增长压力仍大、货币政策宽松预期浓郁，以及美国经济回暖、美联储货币政策趋于收紧、美元中期走强趋势明确等因素的影响，市场偏空情绪可能推动人民币即期汇率继续走软，人民币也将处于较长的弱势状态，但从中期角度看，人民币阶段性升贬值交替、双向波动加大仍是主流判断。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩也认为，当前这种贬值趋势不会一直持续，预测2015年人民币对美元汇率将在6.00~6.30的区间内波动。

　　“从近年来人民币汇率宽幅区间波动的市场情况来看，人民币汇率可能已接近均衡水平，短期大幅升值和贬值都缺乏经济基础。”谢亚轩说，央行的货币政策目标是“保持货币币值的稳定”，这个币值稳定既是指防范国内的通货膨胀和通货紧缩，也指对外的汇率稳定；同时，汇率稳定不是绝对不动，而是个相对概念，这就需要央行在必要的时候要通过干预外汇市场来稳定汇率。

　　今年3月17日央行扩大人民币汇率波幅后，央行退出外汇市场的常态式干预，但并未承诺完全退出外汇市场，其在关键时刻稳定市场的作用有助于在外汇市场失灵和失控的时候减少市场的恐慌。

　　9日亦有业内人士表示，当日开盘后看空人民币情绪加速宣泄，在突破6.20元整数关后未见监管层明显干预，但午后现维稳迹象。

　　中国海关总署12月8日公布的数据显示，今年11月我国出口同比增加4.7%，进口同比下降6.7%，为3月以来最大降幅；11月贸易顺差545亿美元，10月为435亿美元。

　　“预计2015年由于日本、欧元区和美国之间的货币政策分化可能进一步加剧，美元指数将很可能保持强势。这种情况下，如果人民币对美元进一步升值可能将更严重打击出口部门，危及2015年的经济增长和稳定就业目标。

　　因此，人民币汇率短期进一步升值的空间受到限制。”谢亚轩认为，展望2015年，阶段性的国际资本流出和流入将交替出现，这也会带来人民币汇率的波动；为了防止跨境套利和套汇，人民币汇率也需要保持必要的波动性。

　　外汇市场趋向多元化

　　在人民币连续重挫的背景下，昨日晚间外管局发布了《关于调整金融机构进入银行间外汇市场有关管理政策的通知》（以下简称《通知》），取消对金融机构进入银行间外汇市场的事前准入许可，允许合格的货币经纪公司也可以在银行间外汇市场开展人民币对外汇衍生产品交易、外汇对外汇交易、外汇拆借等外汇管理政策规定的外汇经纪业务，外管局不实施事前资格许可。

　　来自中国外汇交易中心的数据显示，目前，中国银行间外汇市场共有人民币外汇即期会员450家，参与主体主要包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资银行、企业财务公司等。

　　此次《通知》将银行间外汇市场的参与主体扩展至 “境内金融机构”，意味着券商、信托、保险公司等也有望进入银行间外汇市场，外汇市场的参与方将更加多元化。

　　赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，外汇交易和衍生品的需求在不断增大，这让更多的金融机构愿意增加他们的服务种类。今年初以来，人民币汇率波动性变强，汇率风险也在增加，除外贸商外，普通投资人的避险需求也在增加，汇率风险管理需求增多，金融机构也相应地需要丰富产品来服务客户。多元化的市场一定会更加活跃，有利于深化汇率市场化改革。

　　刘东亮也认为，更多机构明年料将进入银行间市场，会带来更多交易量与多样交易风格，预期明年人民币汇率的波动性将会显著放大，这将增加市场对汇率预判的难度，但也会激发企业对避险和交易类产品的需求。