机构预测PPI连续11月环比负增长

　　综合多家机构预测，11月生产者价格指数（PPI）不仅将连续第33个月同比负增长，今年以来环比负增长的态势也不会改变，将迎来第11个月的环比负增长。总的来看，同比增长可能在-2.3%到-2.5%之间，取中值为-2.4%，降幅较10月扩大0.2个百分点，连续第4个月扩大；环比约负增长0.2%。对于这一预测结果，多方人士普遍认为，接近三年的工业领域价格回落，已经给制造企业的生存带来极大压力，更严峻的是，目前还很难预测PPI的增速何时才能由负转正。PPI连续走低的直接后果是企业利润持续减少，通过1年多的传导，在今年突出表现为企业融资成本快速上升，甚至已经对中国未来的经济增长、金融稳定造成了威胁。

　　“从高频数据来看，部分中观数据有弱改善，铁矿石价格仍在回落趋势中，钢铁流通库存保持去化。PPI的领先指标国际大宗CRB指数同比从6月开始持续回落。预计11月PPI同比增速-2.4%，环比增速为-0.2%。”招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示。首创证券宏观分析师蒋成杰的预测与谢亚轩相同。他给出的理由是：11月美元指数小幅回升，钢材、有色金属和煤炭价格同比降幅和10月持平，但原油价格同比降幅有所扩大。联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩的预测还要更低。他表示，PPI环比基本持平于10月的-0.4%，受翘尾因素的影响，同比下降的幅度有所扩张。PPI的运行主要看需求侧以及成本侧，目前这两个因素表现均较为低迷，PPI的同比因素短期仍然在一个窄幅震荡的过程中。

　　华创证券研究所首席金融分析师牛播坤说：在目前产能过剩以及国际大宗商品价格下行的大周期下，PPI还将在同比负增长的道路上徘徊很长时间。

　　PPI越是持续负增长，对经济的伤害程度就越大。它首先恶化的是制造企业的盈利。数据显示，8月我国规模以上工业企业实现利润总额同比下降0.6%，2年之后再次负增长；9月勉强转正，10月又同比下降了2.1%，降幅较8月继续扩大。中国社会科学院工业经济所副研究员原磊向《经济参考报》记者称，未来工业企业仍会面临较大经营压力。原因有四：劳动力成本、资金成本继续上升不可避免；未体现在国家统计局统计范围之内的中小企业经营状况比规模以上企业更为困难；部分行业库存很高，尤其是在商业流通环节，消化这些库存需要时间，会对企业经营造成压力；房地产行业投资将继续低迷，与房地产相关的产业在短期之内难以回升。

　　制造企业的经营压力在今年进一步转化为融资问题，由于现金流回收困难，企业愈发依赖贷款，导致资本市场价格畸高。中国社会科学院工业经济所研究员罗仲伟对《经济参考报》记者表示，当前中小企业面临的最大问题不是市场需求不足，而是资金链濒临断裂。“现在市场形势不好，企业库存上升，急需融资，但金融机构放款反而更加谨慎。而且现在提倡企业要转型升级，核心要求就是要有资本投入，要有更多的资金来支持企业研发和固定资产升级，但是在目前形势下，困难非常大。”

　　中国社会科学院学部委员余永定认为，2013年中国经济增长速度放缓以来，中国企业的负债率非常高，利润率非常低，融资成本明显上升，融资贵融资难问题突出，可能对中国未来的经济增长、金融稳定造成严重威胁。“当前工业企业，尤其是中小工业企业面临的最大困难还是资金问题。国家可以考虑同时降低存款准备金和利率，目前政策上还是有较大的操作空间。”原磊说。