A股市场推出市场化风险转移工具

　　《股票期权交易试点管理办法（征求意见稿）》发布

　　A股市场推出市场化风险转移工具

　　经济日报（记者 郭文鹃 何 川）作为对冲风险和投资组合工具，股票期权在增强现货市场流动性、活跃蓝筹市场、降低波动性等方面具有重要的意义。12月5日，中国证监会就《股票期权交易试点管理办法（征求意见稿）》、《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》向社会公开征求意见，A股新一轮市场化变革正式启动——

　　就中国证监会12月5日对《股票期权交易试点管理办法（征求意见稿）》、《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》向社会公开征求意见，海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷表示，股指期货的推出无论对保护投资者权益还是推进资本市场改革都将发挥十分重要的作用。

　　征求意见稿明确证券交易所和证券登记结算机构分别作为股票期权交易场所和结算机构；证券公司可以从事股票期权经纪业务、自营业务和做市业务；同时允许期货公司从事与股票期权备兑开仓和行权交割相关的有限范围的证券现货经纪业务。在风控措施上，征求意见稿明确将跨市场操纵和内幕交易行为列为违法违规行为予以打击，且允许证券交易所建立做市商制度，提高期权合约定价的合理性等。

　　“从保护投资者角度来看，期权具备期货等其他产品无法实现的市场化风险转移功能。更为关键的是，股票期权的推出将极大地满足长期资金风险管理和增强收益的需要，提高现货市场流动性，降低机构投资者大规模资金进出的市场冲击成本，提升资本市场资源配置效率和服务实体经济的能力。”李迅雷说，开展股票期权交易试点是我国股票市场的一大创新，对于完善交易所产品链条、丰富交易品种和交易机制，强化交易所的市场主导地位，推动我国证券期货经营机构创新发展具有积极意义。

　　在征求意见稿发布当日，上海证券交易所方面同步公布了4项配套业务规则征求意见，分别为《股票期权试点交易规则》、《股票期权试点业务风险控制管理办法》、《投资者适当性指引》和《做市商业务指引》；中国结算也同步制定了股票期权试点业务的结算规则，并与上交所联合制定了《股票期权试点业务风险控制管理办法》。《经济日报》记者查阅了上述规则，发现其对股票期权交易的各参与方行为进行了细致规范，基本构成完整的股票期权业务规则体系。

　　作为一个全新的市场产品，风险控制是市场关注的另一重点。记者注意到，在上交所发布《股票期权试点风险控制管理办法》中详细阐述了持仓和资金的前端控制、更为严格的限仓制度、限购制度等7大举措，用以保障股票期权试点的安全运行。

　　“市场组织者在系列规则中表现出对风险的高度重视。我们相信，全流程、多角度覆盖的风控安排可以保障股票期权的安全运行。”万博兄弟资产管理公司董事长滕泰表示。