中金国际维持神州租车推荐评级：目标价16.17港元

　　中金国际今天发布最新研报，维持神州租车(00699.HK)股票“推荐”评级，目标价16.17港元。

　　中金国际在研报中表示：“（业绩）符合我们预期，强劲增长势头延续。”

　　此外，中金国际维持盈利预测不变，2014和2015年调整后EBITDA（息税折旧及摊销前利润）预计将分别达到人民币15.63亿元和22.7亿元；EPS（每股收益）预计将分别达到0.22和0.46元。

　　自今年9月登陆香港股市以来，神州租车股价稳步上涨，一度触及12.76港元的历史高点。本周二港股交易中，神州租车报于12.2港元，比8.5港元的发行价上涨44%。

　　神州租车昨天发布公告，披露2014年第三季度及前九个月的部分业绩，除了利润继续保持强劲增长外，营收也实现大幅增长。

　　第三季度，神州租车租赁收入（包括短租和长租）达7.6亿元，同比增长20.4%；调整后EBITDA为4.37亿元，同比增长60.2%；调整后EBITDA利润率为57.4%，高于去年同期的43.2%。

　　中金国际认为，第三季度神州租车短租收入劲增29%，RevPAC（单车日均收入）增长13.5%，车队规模增长13.7%，表明国内短租市场需求强劲。

　　另一方面，第三季度神州租车调整后EBITDA利润率增长了14.2个百分点，主要得益于经营效率的提升，以及停运车辆的成本控制。神州租车今年投入更多人力物力解决车辆停运问题，停运数量降至500辆以下。

　　中金国际预计，第四季度神州租车调整后EBITDA同比增幅将达到81.6%，主要得益于车辆停运成本的大幅降低。

　　中金国际认为，竞争优势将为神州租车带来持续的RevPAC溢价。2013年全年和2014年上半年，神州租车RevPAC分别比一嗨租车高24%和41%，一方面是由于动态定价机制帮助神州租车更好掌控不断变化的租车需求，在竞争不激烈的地区获得价格溢价；另一方面得益于品牌溢价及更好的服务质量。

　　神州租车的O2O战略亦在稳步推进。第三季度，神州租车总订单量的38%来自手机应用，9月数据更是超过40%，成为第一大用户入口。此外，该公司有可能引入约租车等新兴互联网用车服务。