银行股多空之辩：降息降准预期利好

　　看多：银行板块今年涨幅仍小于沪指涨幅；银行发行优先股有助于银行股走强；银行股将推行员工持股计划；降息降准预期利好银行股；在增量资金推动下，银行股有估值修复空间。

　　申银万国认为，政府自上而下推动金融企业混改决心坚定，为了保障国有资产不流失，银行股股价至少达到1.1倍净资产以上，才可以引入新的投资者。相比现在行业0.8倍2015年市净率，30%以上的股价低估是银行混合所有制改革的最大障碍，30%以上的股价空间也是银行股未来一年必然的价值盛宴。申银万国指出，即使从全球银行估值来看，中国的银行业的市净率也是处于最低水平。

　　看空：2015年银行股面临监管政策风险、资产质量风险和宏观经济风险；银行股的净资产收益率到顶、坏账风险不断积累。

　　东北证券认为，2015年银行股的走势依旧以波段行情为主，不可能是系统性的持续上升或下降的行情。2015年上半年，由于降息周期可能延续，银行面临重定价压力和利润同比增速快速下滑的压力(2014年一季度相对是2015年业绩基数的高点，部分银行可能出现同比负增长)，因此银行股持续获得相对收益的可能性不大，整体更好的获得绝对性收益和相对性收益的机会可能出现在下半年。低估值依旧是保证银行获得绝对收益的利器，但是需要有其他的催化剂配合使用才能够生效。

　　(邓飞 整理)