国企改革值得重点关注

农银行业成长、农银行业轮动股票基金经理 郭世凯：

　　与前三季度市场追逐成长的风格不同，四季度A股资金博弈的色彩逐渐加重，对政策的敏感度也在加强和短视化。站在现在的位置，我们认为应该看长做短，逐渐考虑对明年可投资方向的布局问题。在传统行业中，国企改革依旧将会是贯穿明年的主线机会，而新兴行业方面，热点在不断轮换，应当紧随一级市场产业资本的脚步，明年相对看好体育产业的加速发展和新能源行业的持续向好。

　　四中全会之后，原本由国资委、财政部等各部委分别牵头的国企改革上收至国务院统一规划，预计明年无论是在央企试点的进展上，还是制度的顶层设计上都将会较今年有明显加速，国企改革有望迎来第二春。预计新的方案将从混合所有制建设、国企分类标准、利润上缴比例、管理层约束和激励、财政以及社保的对接等方面对国有企业改革进行指引。在国企改革全面展开的背景下，两条主线值得关注：一是具备条件，可先行先试的央企，尤其是已经纳入试点范围的央企；二是市场基础好、示范性强，优先选择试点模式更详细、试点企业已明确的地方国企。

　　除了改革对传统行业释放的政策红利之外，我们认为明年市场主要的投资机会仍旧在于挖掘新兴的成长性行业。产业资本今年积极布局体育产业，尽管目前二级市场上的体育标的相对较少，但在行业景气度加速的背景下，预计未来将会以外延式的方式参与二级市场。到2025年体育产业总规模超过5万亿元，我国体育产业的年均复合增长率将达到21.73%，处于高速发展阶段，推动体育产业发展成为经济转型升级的重要力量。而以光伏为代表的新能源行业虽然已不是新鲜概念，但是明后年才刚刚进入其高速增长的时期，我们反而需要关注这个行业当中的新进入者，即主业转型新能源的公司，这类公司的弹性会更加明显。

　　手记摘要：

　　与前三季度市场追逐成长的风格不同，四季度A股资金博弈的色彩逐渐加重，站在现在的位置，我们认为应该看长做短，国企改革依旧将会是贯穿明年的主线机会。