Leuthold集团：未来三至四年黄金将再大跌30%

　　今年下半年，商品价格大幅下跌。原油跌破每桶80美元，目前正游走于约四年低点水准。铂金，铜与白银自6月以来，亦大幅走低。

　　供给增加及全球需求减缓，压低了商品价格。尤其中国经济减缓，更是削弱商品价格的主因。

　　但Leuthold集团投资长Doug Ramsey说，这主要是供给问题。他说，过去三年半，遭到忽略的是供给增加，而非需求减缓。

　　在经济复苏期间，支出快速增加。商品价格是否因而接近了底部?Ramsey说，别预期大多商品价格会进一步大幅下跌，但黄金例外。黄金仍处在消化2000至2011年疯狂买盘的过程之中，他表示。黄金得到民众的关爱，价格直冲云宵，突破了每盎司1900美元，11年所累积的亢奋，仍在去化的过程中。

　　Leuthold集团预期，未来三至四年，黄金将再大跌30%。Ramsey预期，届时，黄金将跌至每盎司700美元水平。

　　商品价格下跌，对目前的美国经济成长大有助益。油价走低，导致汽油价格下跌，消费者口袋里的现金因而增加。美国10月零售销售上升，代表美国人愿意支出。但此一趋势恐难长久，今年薪资成长仅2%。

　　同时，日本落入了衰退，欧洲亦面临相同风险。商品价格下跌的趋势，可能促使欧洲坠入通货紧缩的环境。在此环境中，消费者往往因预期未来价格将下跌，所以延后支出，其结果将创伤经济。

　　根据纽约时报报道，今年前九个月，约有25%的美国出口系流向欧洲与日本。而这些经济体面临的挑战，可能亦将冲击美国经济。

　　那么商品价格是否还能反弹?Ramsey说，谷物反弹机会良好。他并提及铜，因为过去几年，此一金属卖压极为沉重。他预期，铜价可望有四至六个月的反弹涨势。