参与沪港通 两地市场四大差异“话你知”

　　昨日，证监会宣布，为众多投资者瞩目的沪港通将于11月17日 （下周一）正式启动。即从11月17日开始，内地投资者将可直接参与港股市场投资。

　　既然A股与港股市场需要通过“沪港通”来连接，那就说明两地市场有差异。粤语中，“话你知”的意思就是“跟你讲”，以下《每日经济新闻》记者就跟各位投资者好好讲讲沪市和港股市场的四大差异。

　　差异1：港股国际化程度高于A股

　　A股市场的沪市诞生于1990年，深市诞生于1991年，虽已有20多年历史，但相对港股市场仍要年轻得多，例如恒生指数早在1964年7月31日便已推出。

　　分析人士认为，港股悠久的历史正是国际化程度高于A股市场的原因之一。

　　《每日经济新闻》记者注意到，据港交所公布数据显示，2013年度，外地机构投资者成交额占市场总成交额之比达41%，外地个人投资者成交额占市场总成交额之比也达到5%。

　　相比之下，香港地区本地机构投资者成交额占比20%，本地个人投资者成交额占比18%。从外地投资者交易资金区域性分布来看，美国资金占28%、英国资金占26%，欧洲（不包括英国）占14%。

　　分析人士认为，由于上述原因，外部资金流入或流出对港股市场涨跌有重要影响，比如2008年欧债危机爆发后，外资就迅速从港股市场撤离，恒指也快速下跌。同理，如果外部因素趋于稳定，外资也将陆续回流，并迅速带领港股重新走好。

　　差异2：港股市场化程度高于A股

　　分析人士认为，近年来，虽然A股市场化程度不断提高，但依然被认为“政策市”痕迹较强。A股史上重大牛熊转折点多与政策面变化有关，比如2007年5月30日，突然宣布证券印花税上调，导致当时市场短线大跌，被称为“半夜鸡叫”。

　　相比之下，港股市场化程度更高。就新股发行而言，港股市场不论是IPO数量还是发行价格，都由市场说了算：行情好，则新股上市多、融资多；行情差，不会主动停发新股，新股会自然地出现大面积 “破发”，也有拟上市公司会自己提出延后新股发行计划。以今年为例，尽管港股表现不如A股，但港股市场IPO规模却大幅增长。

　　统计显示，今年香港地区前三季度IPO集资额同比增长一倍，总额达1313亿港元，在全球交易所中排名第4。同时，新股上市总数达83宗，创过去10年新高。

　　差异3：两地指数结构差异明显

　　分析人士认为，就上证指数或沪深300指数而言，权重最大的板块主要集中于金融和地产。而恒生指数是以港股50家上市公司为成分股样本。尽管从恒指成分股名单来看，也不乏汇丰控股、工行、建行等大盘金融股，但一些非传统行业的蓝筹股已开始起到更为重要的作用。例如，腾讯控股目前总市值高达1.17万亿港元，排名第二；来自博彩行业的金沙中国、食品行业的中国旺旺、康师傅控股和蒙牛乳业都在恒指成分股中占有一席之地。恒指被认为更能代表优质上市公司股价表现。随着新经济上市公司影响力增大，未来还将有更多的优质公司调入恒指成分股中，这将对恒指上升起到新的推动作用。

　　差异4：港股不限涨跌幅实行T+0交易

　　港股与A股市场交易时间和规则的差异，这是沪港通投资者需要面对的最现实问题。

　　首先，由于只有当两地市场都可进行正常交易和结算的交易日才被定为“港股通”交易日，这样就存在港股交易而“港股通”不交易的情况；其次，在内地长假期间由于“港股通”业务暂停，存在无法及时应对持续交易的港股股价剧烈波动的风险。

　　此外，沪港两市交易时间上还存在较为明显区别。港股交易时间主要包括开市前时段及持续交易时段。其中，在9:00～9:30的开市前时段内，港股通投资者仅能在9:00～9:15输入竞价限价盘，且不能修改订单，仅能先撤单再申报。港股连续交易时间为9:30～12:00；13:00～16:00，较沪市股票（大宗交易除外）连续竞价时间多一个半小时（即11:30～12:00,15:00～16:00）。此外，“港股通”投资者可以在12:30:～13:00的时段取消早市未成交的申报。

　　在具体交易规则上，港股与A股最重要的两个差别在于：港股不设涨跌幅限制，港股实行T+0回转交易。由于港股实行T+0回转交易，日内投资者可不限次数买卖，但港股资金与股票交收是在T+2日。如果投资者对港股通交易资金交收状况不清楚，则可能对交易作出错误安排。因此提示投资者，须向自己开户所在证券公司了解对资金交收的具体规定，做好资金安排。