互联互通定时 A股港股齐飞

　　昨日，中国证监会网站正式发布消息确定了沪港通开通的时间。在此消息提振下，沪、深两市昨日均创出年内新高，上证指数大涨55.5点，涨幅达2.3%，深证成指也大涨175.35点，涨幅达2.13%。

　　在港股市场，昨日恒生指数也大幅跳空高开，虽后有一定回落，但仍涨194.46点，涨幅达0.83%。

　　A股创出年内新高

　　昨日，上证指数以2436.63点开盘，开盘即向上，不过只上攻了2分钟即回落，到达昨日最低点2428.19点，随后震荡向上到达上午最高点2457点，上午以2446.61点报收，下午开盘后，指数则一路向上，全天以2473.67点报收，上涨55.5点，涨幅达2.3%。

　　而深证成指昨日以8299.42点开盘，同样开盘即向上，短时间后回落，到达全天最低点8251.74点后，一路震荡向上，最终以8410.22点收盘，全天上涨175.35点，涨幅达2.13%。

　　记者注意到，昨日与沪港通密切相关的券商信托板块上涨了4.08%，此外，酿酒行业也上涨3.33%。

　　德邦证券策略分析师张海东对记者表示，沪港通确定以后，对A股是一个利好，对券商股等沪港通概念股票是一个刺激。酿酒行业的上涨则是因为与H股相应的酿酒股标的较少有关。

　　张海东还提到，目前A+H股普遍存在不同程度的溢价或折价，沪港通开通后，A+H股的价差会缩小。但是，港股市场更加国际化，A股的估值会向港股靠拢。“由于沪港通时间确定，利好得到了兑现，短期内可能会有些回落，但是从中期来看，还是看好的。”

　　国元证券（香港）分析师张浩涵向记者提到，“从2008年到现在，估值受到压抑，现在的估值已经反应了所有悲观的预期和利空的因素，最近几个月不断地推出了对市场有利的政策，A股创出新高并不奇怪，并且可以持续一段时间。”

　　港股后市还将发力

　　近一个月来，恒生指数在缓慢回升。

　　记者注意到，昨日恒生指数分类指数也全部上扬，金融分类涨1.6%、公用分类涨1.23%、地产分类涨1.47%、工商分类涨2.09%。

　　对于昨日港股市场的上涨，张浩涵告诉记者，“从沪港通提出到现在，沪港通对市场的利好影响已经有一部分被消化，但是随着最近APEC会议的召开，以及“一带一路”概念的提出，并且附带推出了一系列的政策和举措，刚好跟沪港通推出的时间确定形成了合力，刺激了相关的板块，并且在沪港通正式开通的这一段时间内仍然会拉动这些相关的板块。这些板块包括：券商股，比如国泰君安国际（01788，HK）；价差大的A+H股，如大连港（02880，HK）；行业估值有一定优势的个股，如建滔积层板（01888，HK）。”

　　对于昨日恒生指数在高开后回落的现象，张浩涵认为是沪港通时间确定这一利好得到兑现的反应。

　　关于港股后市，张浩涵指出，恒生指数的重要权重股金融及地产股的估值已经持续在低位相当长时间，因此他看好现在到年底这段时间港股的趋势。“11月或者12月，港股可能再创6年来的新高。”

　　《每日经济新闻》

　　基金看市

　　或促市场风格与估值切换

　　下周一，沪港通将正式实行。

　　昨日，以银行为代表的大盘蓝筹应声大涨，其受关注程度上升至近期高点。有基金等机构认为，沪港通对A股短期利好有限，而“见光死”的概率也不大，其可能触发资本市场投资风格与估值体系的切换。

　　短期利好或有限

　　从昨日市场表现来看，沪港通无疑对大盘蓝筹再加了一把火，但其能量究竟有多大，下周一正式推出后是否会导致相关板块行情的“见光死”？

　　“沪港通这件事大家早有预期，如果该涨早就涨了，不会等到正式推出时才‘醒过来’。”国泰基金QDII基金经理吴向军表示，“我也不认为会出现‘见光死’，因为之前上涨的逻辑跟沪港通关系也并不大，今年涨得更多的还是中小盘股而不是低估的大盘蓝筹。”

　　而华安基金认为，沪港通受益品种，即估值较低的优质大盘蓝筹股，最近表现一般，存在补涨的可能性。不过，这种正面影响在开通初期比较有限。一方面，部分提前买入沪港通受益股票的国内投资机构可能获利了结。在11月期间，部分追求绝对回报的投资者或愿意锁定收益。另一方面，因为一些技术问题，例如清算交割，一些全球大型公募基金难以立即交易A股。

　　国投瑞银基金表示，考虑到沪港通开通的时点，预计强周期行业的A+H股价差短期出现大幅收窄的概率不大，随着宏观经济筑底和经济转型的推进，未来不排除出现价差加速收敛的过程。相对短期而言，稳定高分红率的传统行业龙头更受香港投资者青睐，电力、交运和消费品等行业短期更受益。

　　触发市场风格切换？

　　“沪港通启动后，海外投资者投资规模理论上最大可达到9000亿元，相当于3.5%左右的A股市值。”华润元大基金表示，从境外投资者的投资偏好来看，QFII作为以往境外投资的主要渠道，主要的重仓行业是在银行、家电、饮料、建材和交通运输等蓝筹行业上，而对港开放的具有估值优势的A股与QFII重仓板块一致，有望带来A股大盘蓝筹股的投资机会。

　　有相似观点的还有华安基金，其认为受益于沪港通的股票除了A+H价差大的股票、受益于交易量扩大的券商股，还有估值合理、长期稳定增长蓝筹，或能够低估值、提供较有吸引力股息的蓝筹。

　　“应关注沪港通可能带来的资本市场投资风格与估值体系的切换。”大成基金称，港股市场及国际投资者对于大消费行业青睐有加，一般对于各消费板块的龙头公司估值都在25-35倍左右，而且这些龙头公司往往已经进入成熟期，增长速度已经从高位回落至低增速区间。同类A股的消费龙头公司，往往还处在成长期甚至快速成长期，其20倍的估值相对国际投资者而言确实更有吸引力。此外，从市值角度来看，A股消费品公司的市值相对于国际资本市场千亿级的消费龙头而言，仍然有非常大的成长空间。食品饮料、农业、休闲旅游服务等消费行业是较好的投资板块。

　　大成基金表示，在沪有港无的品种中，除了茅台等白酒类公司之外，有色中的稀有金属、稀土及小金属等也是A股有而港股无的稀缺品种，在国家发展新材料、高科技新兴技术的大背景下，具备比较高的投资价值。

　　市场影响尚待观察

　　沪港通对A股究竟有多大的作用？

　　机构中较普遍的观点认为，由于沪港通具有操作简单、成本低、门槛低的特点，比QFII、RQFII更具有操作上的优势。沪港通开通后，未来A股将会成为庞大的海外人民币市场的投资对象，有助于重估A股市场。

　　“沪港通的影响还未被投资者完全理解。”汇丰晋信基金公司投资总监曹庆表示，“沪港通只是个开始，未来会有大批海外机构投资者向A股倾斜。”

　　“沪港通从长期来看方向肯定是对的，但我认为沪港通对A股的实际利好有限。”国泰基金QDII基金经理吴向军对记者表示。

　　“从市场本身表现来看，在传出沪港通消息之后，A股中大盘蓝筹股的涨幅还是远低于中小盘股。以工商银行为例，其涨幅远远小于大盘，H股相对于A股的溢价并没有缩小。”

　　统计显示，从今年4月传出沪港通消息至今，上证180指数上涨了19%，同期，中证500指数以及创业板指数均上涨了30%。

　　吴向军认为，相比A股，沪港通对于港股的利好作用更大。“此前外资进入A股的渠道已经有QFII和RQFII了，额度还没有用完。而国内投资者投资港股的渠道很有限，只有一些QDII产品。相比资金进入A股的增量，流向港股市场的资金可能更加可观。” 《每日经济新闻》

　　热点板块

　　稀缺性+低估值 白酒股受青睐

　　受沪港通开通时间确定的消息刺激，白酒股昨日表现抢眼。相关私募人士认为，这主要受益于民族特色的稀缺性，以目前名优白酒的低估值来看，后市还将受到国际资本的增持。

　　昨日，山西汾酒（600809）和古井贡酒（000596）强势涨停，行业龙头贵州茅台（600519）亦有不俗表现，白酒板块在其带动下整体大涨。

　　对于白酒板块的强势上涨，北京否极泰投资咨询中心（有限合伙）执行合伙人董宝珍认为，“这印证了此前市场的投资逻辑，沪港通开通后，白酒作为A股独有的稀缺品种受到了国际资本的关注，也因为板块整体的低估值而比较安全。”

　　就山西汾酒的表现，董宝珍认为，这是因为沪港通明确了投资标的属于上交所，而在沪市中除了贵州茅台，山西汾酒是最佳白酒标的。

　　知名投资人林园则表示，“一方面是（因为）像山西汾酒这样的地方白酒还是非常具有特色的，也是老八大名酒之一，品牌价值不可低估；另一方面是原因市值相对较小，更容易（被）炒。”

　　记者注意到，在最近公布的三季报前十大流通股东名单中，山西汾酒首现DFII身影，瀚亚投资(香港)有限公司持有公司412.27万股，位居第七大股东。

　　古井贡酒受益则更为明显，因为其属于“A+H”股，其B股一直受到DFII亲睐，在三季报中有7家QFII占据前十大流通股东席位。

　　董宝珍告诉记者，在他接触的DFII中，国际资本一般偏好行业龙头，贵州茅台理应是重点布局对象，“在拟沪港通后，贵州茅台的身上发生了一个重大变化，今年的大宗交易明显增多，交易双方多为瑞银证券和中金旗下营业部，而瑞银和中金是DFII的重要驻扎地。” 《每日经济新闻》

　　券商股受益 后市都“乐观”

　　沪港通11月17日将正式拉开序幕，对于内地券商来说，迎来的不仅是经营上的改变，其股价也将因此受益。

　　本周一，A股市场券商板块除停牌的方正证券和西南证券外，其余17只全面飘红。兴业证券（601377）以涨停报收。华泰证券（601688）、国金证券（600109）分别上涨8.34%和6.36%。涨幅最小的宏源证券也上涨了1.82%。

　　而在港交所上市的内地券商股也迎来了春天。今年6月因以破净发行而饱受关注的中州证券（01375，HK）昨日上涨3.49%，报收于4.15港元。相比其6月25日上市当天创下的历史最低价2.13港元，短短四个月时间其涨幅达到94.84%。中信证券H股（06030，HK）、海通证券H股（06837，HK）、中国银河（06881，HK）三家在港上市的大券商昨日也有不同程度上涨，并且三家公司H股股价均逼近历史最高点。

　　事实上，今年以来，整个券商板块亮点不断。iFinD统计数据显示，今年以来至11月10日，19只券商A股中，除国海证券微跌1.1%（前复权，下同）外，其余18只均为上涨。太平洋以92.57%位居榜首，并且有9只个股涨幅超过50%。

　　那么沪港通的开通对于券商股来说，后市行情如何呢？对此，几乎所有的券商行业分析师的回答都是一致的：乐观。

　　方正证券非银金融首席分析师王松柏和研究团队在昨日发布的周报中指出，沪港通将于本月17日开启，使得政策端将持续点燃市场对于证券板块的热情。

　　瑞银证券则表示，明年将继续对行业保持乐观。“市场持续回暖下，1~3 季度19家上市券商净利润共308亿元、同比增长55%，业绩增速显著加快。经纪收入同比增长14%，证明佣金率下滑对经纪收入影响并不大。上市券商资产负债表扩张速度超预期，目前2.6倍杠杆率仍有较大提升空间。成本刚性、收入结构改善驱动管理费用率大幅降低，应该跳出熊市思维。短期建议关注低估值品种，看好海通A、中信A、华泰等资本中介业务弹性较大、创新布局全面品种。”

　　《每日经济新闻》