后市需要进一步整理 下周调整机会较大

　　进入11月的第一个交易周，A股市场从大盘看是一种高位窄幅振荡的走势，充分显现出强势。昨天下午冲高回落，引发尾盘小跳水，给下周市场留下悬念；会有再次向下突破的调整吗？但盘中，个股、板块轮动炒作热烈，多头市场气氛比预期更强。

　　下周调整机会较大

　　本周，沪市5个交易日分别成交2272亿元、2265亿元、2019亿元、1796亿元、2442亿元，均低于上周五的2499亿元，验证上周的反弹主要是依靠场内资金来推动，未有大量新增资金入场。上周是钢铁、有色、煤炭、银行等落后的大盘股热炒，本周券商股表现突出，轮动的主要对象在大盘股。不过，新股、次新股板块保持高度热络，是最能延续的热点，存量资金很多被吸引至此乐此不疲。

　　按照这样的资金面分析，11月行情再上一个台阶的机会不大，就是一个高位振荡的格局。沪市本周日成交的变化情况提示，在周五的放量振荡中，获利盘遇上杀跌跟风出逃的力度较大。可以预期，下周市场短期多空争夺将变得激烈，形态提示向下调整的机会大于再次向上突破。

　　10月中旬，道指曾经下跌至16000点以下跌破了年线，是2012年11月以来的首次，引发牛市是否开始逆转的热议。但是，在QE全面退出的大背景下，美股的反弹却出人意料，最近超过4周时间连续回升，指数再创历史新高。牛市升了可以再升切勿轻言见顶，面对目前的A股市场也应当有个观念，每次下调就是一个新的机会。

　　行情向上基础牢固

　　央行三季度货币政策执行报告显示政策新动向。此前市场传闻央行将在9月、10月份向国有银行、股份制银行大规模投放常备借贷便利(SLF)或抵押补充贷款(PSL)，而实际是创设并开展一种新的货币政策工具MLF(中期借贷便利)。

　　央行在报告中称，9月和10月，央行通过中期借贷便利投放基础货币7695亿元，在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。

　　以往，我们更多谈论的是降息、降准，而随着更多货币工具被创设，政策的调控更趋灵活，而适度和定向释放流动性的信号却是一脉相承。之前，本栏多次提到过今年应该起码有一次降准，但时至今日依然未发生，关键就在于政策工具多样化，传统工具过高的社会关注度被淡化。“保持中性适度的流动性水平”，这显示出政策一定程度的宽松态度，是当前A股行情延续的重要助力，是良好的基础。

　　大盘不向上来一次大的突破，则多数个股难以向上进一步拓展空间，更多会表现为区间振荡调整。而在2450点附近，场内积存了大量获利筹码，阻碍大盘进一步向上拓展，需要有一次消化行动。所以，中长线后市的多头取向不动摇，但短期大盘需要一次较为彻底的调整。(金谷明)