10月30日晚，獐子岛的一纸“变脸”公告瞬间激起千层浪。公告中称，由于北黄海遭遇异常冷水团，公司三年前投苗、即将捕捞于105.64万亩海洋牧场中的虾夷扇贝颗粒无收。受此影响，公司前三季业绩“大变脸”，由盈利变为亏损约8.12亿元。至此，2014年A股最大的一起“黑天鹅”事件诞生了，“扇贝都去哪儿”也成为市场流行的调侃句式。
“神秘”的虾夷扇贝
一切似乎发生得毫无征兆。这次事件的主角，正是獐子岛的虾夷扇贝。
今年9月15日至10月12日，獐子岛公司在存量抽测中发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，公司于10月14日向交易所申请停牌，并邀请海洋科学家和会计师到现场进行系统调查。
根据抽测结果、中国科学院近海观测相关的监测和调查数据，综合判定公司的海洋牧场发生了自然灾害，灾害主要原因是北黄海冷水团低温及变温、北黄海冷水团和辽南沿岸流锋面影响、营养盐变化等综合因素。由此，獐子岛虾夷扇贝遭受了“灭顶之灾”。公司决定对105.64万亩海域成本为73461.93万元的底播虾夷扇贝存货放弃采捕、进行核销处理，对43.02万亩海域成本为30060.15万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备28305万元，扣除递延所得税影响25441.73万，合计影响净利润76325.2万元，全部计入2014年第三季度。
作为以海产品为主要存货的公司，海参、扇贝等占獐子岛的资产比重较大，一旦出现任何闪失，对公司业绩的影响不言而喻。不过，8个亿的扇贝说没就没了，显然令人难以接受。
“惊呆了”的分析师
公告当晚，一位长期跟踪獐子岛的行业分析师就表示：“今晚农业分析师都在讨论这个事情，我们也都惊呆了。”第一，这件事情不正常，以前都没出现过，怎么一瞬间就出来了？第二，此次出事的海域中有2011年就底播的种子，至今已三年，为什么到了收获期突然出现问题？此前公司的监测制度呢？第三，到底是因为自己养殖不当，还是确实是天气的原因？
冷水团异常的“天灾”，被獐子岛看作是导致百万亩扇贝绝产的主要原因。然而，质疑声依然此起彼伏。一些疑点的陆续浮出水面。
而被分析师认为“最具疑点”的细节，来自融券交易数据。从10月伊始，不少投资者融券卖出了这家被诸多机构看好的个股。深交所披露数据显示，獐子岛自10月8日至10月13日累计被融券卖出14.65万股。停牌前三个交易日的放量下跌，融券卖出的忽然升温，獐子岛的巨亏“似乎”显得早有迹象。
其次，在9月底也就是“冷水团事变”发生后，多家机构仍然发布了充满乐观的獐子岛研究报告，称“公司2015年扇贝亩产将会得到提升”，并一致看好公司业绩回升。作为讲究实地调研、深入一线的专业机构，为何会出现这种“黑白不分”的乌龙报告？
“欲哭无泪”的投资者
黑天鹅事件发生后，獐子岛在10月31日召开了海洋牧场灾情说明会，公司董秘孙福君称这次事件为20年来未遇，主要原因是冷水团。区区一个冷水团的解释当然挡不住投资者的质疑，8亿巨亏事件很有可能变成一个死无对证的无解迷局。
总结起来，投资者对獐子岛的质疑主要集中在两个问题：一是，如何证明2011年的时候确实投苗了？二是，如何证明即将采捕的扇贝确实已死亡？
针对獐子岛没有投苗、虚增存货的质疑，獐子岛镇集体经济管理委员会张主任在接受《中国证券报》记者采访时非常肯定地表示：“投苗这么大的事情怎么会有假。每年11月中旬开始的投苗，是一年之中的大事，公司专门从福建租大型的船舶来进行投苗，獐子岛有许多人是集团的员工，都要参加投苗期的‘大会战’，每一年投苗都是客观存在的。”
对于“死要见壳”的问题，公司董秘孙福君给出的说法是，“扇贝目前的回捕率大约在10%-15%左右，每亩播5500枚的话大约只能收回550枚。大部门死亡的贝苗要么被冲走，要么被掩埋在海底，只有少量扇贝壳会捞上来。如果死壳都能大量捞回来的话，海底不早被刮坏了吗？”
“复牌那天一开盘就抢挂跌停价，能不能逃出一条生路？这不知得挨几个跌停板!”一位西安股民在接受采访时表示，“那么多的扇贝，要是活着应该有肉，就算是真死了，也得有壳能捞上来给大家看看吧？”
“躺枪受伤”的基金
不管是什么原因导致了本次巨亏，市场人士纷纷猜测，獐子岛复牌后连续跌停已是大概率事件，更有人认为可能至少有5个跌停，而从公司三季报公布的股东情况看，届时最受伤的无疑是基金经理们，特别是向来以谨慎稳健著称的国家队——社保基金。
据悉，獐子岛一直是颇受基金青睐的“大白马”，据统计，公司自上市以来共有35只公募基金、16只券商理财集合先后重仓持有。此外，截至今年三季度末，共有包括3只社保基金组合在内的9只机构组合持仓獐子岛。
数据显示，目前獐子岛的前十大流通股东中，位居第五六七位的均为社保基金，分别是全国社保基金四一四组合、全国社保基金一零八组合、全国社保基金一一零组合，三者合共持有超过2500万股，市值近4亿元，且其中两只是在三季度进行了不同程度的加仓。
尽管在獐子岛的前十大流通股股东名单之中并未出现公募基金的身影，但是依旧有不少公募基金持有獐子岛。招商基金旗下的招商安润混合型基金持有的獐子岛股份数量是目前为止单只基金持股最多的基金，截至三季度末该基金持有獐子岛119.99万股。
11月3日獐子岛继续停牌，不少券商机构也下调了公司评级。其中，申银万国将獐子岛评级下调至“中性”，并下调其2014-2016年亩产至31/50/56公斤，调整其EPS（每股收益）至-1.54/0.13/0.41元 （此前为0.17/0.38/0.70）。中投证券也下调了獐子岛盈利预测，公司调整后的2014-2015年EPS分别为-1.08元、0.35元（此前为0.20元、0.65元）。鉴于公司2014年将出现重大亏损，将公司投资评级由“强烈推荐”下调至“推荐”。
真相，到底在哪儿？
众说纷坛，“海底银行”遭洗劫是天灾还是人祸？事件发展至今尚未有确凿结果，但仍带给我们警醒和思考。
据《中国证券报》报道，早在2012年，獐子岛管理层就已经发现了深海底播蕴含的巨大风险，出于对底质多变和洋流影响的担忧，近两年公司底播面积大幅萎缩。然而，将近三年时间，对于已经意识到的风险担忧，公司方面既没有向投资者公开提示风险，也没有加强深海底播海域监测予以防患。
獐子岛董事长吴厚刚坦言，近几年对于深海养殖的探索过于乐观，此次受灾既有冷水团自然灾害的原因，也有管理和风险控制方面的问题。
有券商分析师更是直言不讳地指出：“獐子岛在向深水区的扩张中过于仓促，无论是深水区的水深条件还是底质条件，公司都没有进行充分的勘探论证，包括此次的冷水团。由于对该海域的气候和海水条件缺乏了解，公司甚至根本没有准备应对之策。”
巨额损失已酿成，但投资者是无辜的。扇贝的去向究竟如何，投资者和市场都在讨要一个有说服力的说法。资本市场之中牵涉各方利益，獐子岛事件的影响巨大。因此，如何开展公正有效独立的调查？是否需要监管部门的介入？如何制定更有针对性的监管细则，以预防更多农业公司财务“黑天鹅”事件的发生？这些都是值得关注和重视的问题。
法治化市场，需要事实和真相。（李苑 综编）
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