制造业PMI 走势“旺季不旺”

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　　10月制造业PMI降至五个月低点

　　本报讯（记者陈海玲）物流与采购联合会发布的最新数据显示，10月份制造业PMI为50.8，比上月回落0.3个百分点，降至五个月低点，虽仍位于荣枯分界线上，但生产扩张动力减弱。近4个月制造业PMI走势呈逆季节性“旺季不旺”，经济下行压力依然较大。

　　资金紧张矛盾有所加剧

　　在各项指标中，就业指标回升0.2个百分点，成五大分项指标中唯一亮点，与城镇新增就业形势较好相互印证。三大订单指标回落，显示内外需求齐走弱，新出口订单跌回收缩区间预示未来出口形势可能存在不确定因素。生产和原材料库存指标下滑，大中小型企业PMI全部下跌，供给端收缩显示经济增长缺乏动能。

　　物流与采购联合会称，进入四季度以来，企业反映资金紧张的矛盾明显加剧。在调查的企业中，反映资金紧张的企业数量占总数的48.8%，为今年以来的最高值，较上月上升2.1个百分点，升幅明显扩大。为了控制资金风险，一些中小企业主动放弃利润薄、回款慢的订单，在一定程度上导致新订单指数回落。

　　“指数回落，在一定程度上受国庆节放假影响，往年同期也多有下降。临近年底，企业迫于资金压力，对生产经营活动做策略性调整，也对短期企业接单产生了一定影响。”中国物流信息中心的陈中涛分析数据称。

　　此外，汇丰版中国10月份制造业PMI初值为50.4。该指数已连续5个月高于荣枯线，同时创下3个月的新高。

　　货币政策或稳健偏松

　　物流与采购联合会特约分析师张立群在解读数据时称，今年三季度出台了一系列稳增长措施，其效果在市场方面已经开始显现，虽然尚未表现在PMI指数变动中，但支持经济增长趋稳的作用预计会日益明显。据此判断，未来PMI指数不会趋势性回落，经济增长也不会趋势性下行。

　　交通银行首席经济学家连平表示：“前期稳增长政策需要进一步落实，近期批复的铁路、水利工程等项目有助于未来经济企稳。由于前三季度财政盈余2722亿元，年初政府工作报告制定的1.35万亿财政赤字计划还未使用，稳增长和定向支持政策仍有充足空间。货币政策应在保持稳健的基调上偏向宽松，积极加大对重点领域和经济结构调整领域的货币信贷支持。”

　　中金观点为，新订单和生产指数反而下滑，表明经济下行压力仍在，货币政策将继续放松。“中小企业PMI走势仍比较弱，这说明制造业经济稳中有升的基础仍需巩固。下一阶段要进一步加强和完善定向调控。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称。