油价下跌拖累“三桶油”三季度业绩

　　我国三大油气上市公司中国石油天然气股份有限公司、中国石油化工股份有限公司和中国海洋石油有限公司前三季度业绩均已“出炉”。受累于近期国际原油价格的持续走低，三大石油公司前三季度业绩均受到不同程度的影响。

　　国际油价回落拖累业绩表现

　　石油公司的业绩与油气价格走势密切相关。第三季度，国际原油价格单边大幅下滑，国内成品油价格也连续五次下调。虽然三大石油公司前三季度油气产量继续保持增长趋势，但连跌的油价使勘探生产业务及炼油业务不同程度受到影响，并拖累其整体表现。

　　按照国际财务报告准则，前三季度中石油实现净利润约９６０亿元，同比小幅增长０.８％，但第三季度净利润同比下降６.２％。中石化实现净利润近５１８亿元，同比下降０.９６％，其中第三季度净利润同比大幅下降逾１２％。专注于上游油气勘探生产的中海油有限公司第三季度油气销售收入约５３５．７亿元，同比下降４．６％。

　　天然气价格改革释放利好信号

　　在去年推出天然气价格改革的基础上，我国自９月１日起提高非居民用存量天然气门站价格，同时进一步落实放开进口液化天然气气源价格和页岩气、煤层气、煤制气出厂价格政策。天然气板块将持续成为三大油气公司业绩新的增长点。

　　瑞银证券分析认为，国家再次提高天然气价格，而且国际油价下跌将带动相关联的进口液化天然气价格进一步下滑，预计四季度中石油天然气板块将进一步改善。但另一方面，如果国际油价持续低于每桶１００美元，天然气中心城市门站价格已基本与原油价格接轨，２０１５年天然气价格或将不会进一步上调，这对于天然气板块盈利持续改善的预期会是一个风险。

　　机遇与挑战并存

　　尽管国际油价走势并不乐观，但“三桶油”未来业务发展中的亮点不可小觑。

　　中海油目前正加速向深海进军，并于今年在南海北部发现中国海域自营深水勘探的首个高产大气田陵水１７－２气田。东北证券分析称，全球陆上易采油田基本都已开采，储量潜力大都在深海，对于以海上石油开采为主的石油公司是长期利好。而从需求端分析，尽管发达经济体需求疲软，但发展中国家市场的潜力仍将强劲而持续。因而继续看好中海油有限公司。

　　９月中旬，中石化宣布其全资子公司中国石化销售有限公司已签署增资协议，２５家境内外投资者以１０７０．９４亿元认购增资后销售公司２９．９９％的股权。这一颇具突破性的混合所有制改革引起海内外市场广泛关注。中石化表示，引资完成后，将按照市场化、规范化、专业化的思路完善销售公司的公司治理和体制机制。中石化董事长傅成玉此前接受记者采访时也表示，希望以销售公司体制机制的改变倒逼整个公司的变革。瑞信认为，在清晰的IPO路线图下，中石化营销业务部门未来12个月的营运表现将改善。

　　随着中国经济进入“新常态”，能源发展模式也将进入革命性的新阶段。我国国有油气公司，如何应对来自更加公平开放的国内市场和更加波谲云诡的国际市场的挑战，面临的机遇和挑战同样巨大。