检修装置增多 塑料上行仍有动力

　　10月塑料期货先抑后扬，成交活跃。国庆节后，主力1501合约放量击穿10000元/吨的关口，之后在9500元/吨上方振荡整理，近日放量回升。

　　原油有望止跌

　　三季度以来，全球经济复苏“停滞”，原油需求前景黯淡，而供应端美国页岩油产量增加及利比亚出口恢复导致市场继续呈现宽松格局。在利空冲击下，国际油价自6月底一路下跌。另外，美联储加息预期升温，美元走强也对油价构成打压。不过，北美取暖油消费将逐渐步入传统旺季，加之近期国内经济数据整体向好，未来原油价格有望止跌趋稳。

　　石脑油价差或回升

　　10月石脑油与布伦特原油的平均价差为100美元/吨，环比下降46美元/吨，而石脑油与乙烯的平均价差为713美元/吨，环比增加42美元/吨。虽然原油、石脑油价格大幅下跌，乙烯价格却依旧坚挺，乙烯裂解价差更是创下2008年以来的新高。这主要跟亚太地区乙烯供需结构有关。不过，由于国内塑料多采用一体化装置，乙烯对塑料的成本估算参考意义不大，未来需重点关注石脑油价格走势。石脑油与布伦特原油的价差已经处于2009年以来的历史低位，后期价差回升的可能性较大。

　　主力换月在即

　　截至10月24日，塑料主力1501合约较扬子石化出厂价平均贴水900元/吨，环比扩大220元/吨，且期货市场维持近强远弱格局。不过，由于11月主力合约面临换月，考虑到当前基差较大，因此后期基差倾向于回归。

　　预期供应量下降

　　10月，由于石脑油价格大幅回落，塑料成本支撑坍塌，塑料现货价格被迫持续下调。但是，近期随着检修转产装置的增多，预期供应量下降，石化出厂报价多止跌回升，上调幅度在100元/吨左右，市场心态有所回暖。其中，延长低压装置停车，涉及线性产能30万吨/年，低压产能30万吨/年;上海金菲PE装置转产TR480，装置涉及PE产能13.5万吨/年;福建炼化一条PE线转产54200。

　　装置转产和减产，市场供应量下降，社会库存增量也逐步放缓。10月上旬，PP、PE市场总库存量微升，环比增加0.97%，同比增加7.77%。其中，PP环比增加2.83%，同比增加4.96%;PE环比增加0.35%，同比增加8.76%。

　　操作建议

　　1501合约可以在9800—9900元/吨介入多单，建仓400手，目标位设在10500—10700元/吨，止损位设在9500—9600元/吨，在站上10000元/吨平台时，可继续加仓400手，相应止损位设在9800元/吨附近。