一致预期被打破 基金经理调仓应对A股高危区

　　虽然指数震荡并不剧烈，但A股市场原本一致的预期正在分化，部分基金经理已着手调仓应对A股短期的调整。

　　“近年来的经验表明，A股调整的幅度和时间常常出乎意料，所以我无法预期此次短期调整的力度。不过，从目前市场氛围和资金流向上来看，A股的短期调整应该无碍市场向上的趋势。”某基金经理向记者表示，“我已经把部分仓位调至医药板块，在这个时间段，不宜进攻宜防守，保住胜利果实最重要。”

　　潜在风险逐步释放

　　德邦基金在最新策略中指出，在海外市场剧烈动荡的同时，国内股市自身压力更不容忽视，是潜在的真正风险，而10月份，A股已进入高危期。

　　德邦基金进一步分析指出，导致A股风险将逐步释放的主要因素包括以下几个方面：第一、利好预期进入兑现期，随着四中全会的闭幕，改革的高预期将揭开面纱，而沪港通则进入利好兑现。第二、经济刺激政策进入了观察期，进一步的政策预期正在下降，而现有刺激政策的效果存在不确定性，这导致市场风险偏好会下降。第三、股指自9月份以来反复震荡，单边上涨难以持续，而大跌则频繁出现，导致市场分歧加大，情绪反复，一致预期已经被打破。第四、则是从时间角度分析，11月前后是历史上形成较多拐点的时期，在此前上涨较长时间后，拐点出现的概率更大。第五，从技术分析，上证指数在距离5年线1.8%之前止步，并展开剧烈震荡，说明该均线有重大反压力，指数已经进入“高压区”。

　　而某基金经理则向记者表示，近期A股市场的反复震荡，已经令众多机构投资者警惕。他认为，一般而言，震荡之后的两个前途都取决于基本面：震荡可能是中继调整，基本面进一步趋好推动再上台阶；但也可能是筑顶过程，基本面恶化导致震荡后破位下跌。而从目前来看，无论是经济基本面走软，还是政策预期难以再度推高，短期内都难以支撑A股处于高位，因此，需要警惕短期A股骤然杀跌的风险。

　　关注“经济走软”

　　在A股三季度高歌猛进的时候，经济基本面的下滑被许多机构选择性地无视，其中就包括部分基金经理。彼时，他们认为，A股已进入资金推动阶段，经济基本面并不会成为影响市场情绪的主要因素。但伴随着A股调整压力的逐步加大，基金经理们开始重新审视经济基本面疲软对市场的影响。

　　富国基金在四季度策略报告中表示，中国经济增速仍在触底过程中，而在长期经济形势低迷、经济增速仍在触底的情况下，中央通过局部刺激保增长力度正在加强。上半年国务院常务会议提出要加大“定向降准”措施力度，随后央行[微博]人士表示“定向降准”和再贷款力度将加大。富国基金指出，微刺激下的经济短暂企稳，是近期市场反弹的主要逻辑，8月经济数据充分地兑现了这一预期，但自发性需求依然没有起色，经济内生性调整仍未结束。

　　万家基金则认为，现在的股指成分股虽然剔除掉了一些旧成分，但是新纳入的很少是代表未来经济方向的牛股，所以国内市场牛股带动牛市的因素，基本上现在还看不到，现在断言大牛市比较仓促。就配置方面来说，万家基金认为需要关注沪港通对市场的影响，沪港通会给大中盘蓝筹带来增量资金，可以将关注焦点向中盘蓝筹转换，如医药、环保和国企改革等。