阶段性资金面压力大 机构投资者情绪波动

　　10月9日以来，A股市场步入此轮行情以来的阶段性调整，持续至今，上证指数已从2391.35点的高位回落至目前的2302.42点，跌幅近4%。从基本面看，最近一段时间最主要的新闻就是3季度的宏观经济数据表现较弱，机构投资者预期出现波动。从直接原因看，新股 IPO申购以及一些指数基金遭到机构赎回，则可能是诱发市场调整的直接原因。

　　IPO申购带来阶段性压力

　　公开数据显示，近期的IPO共有12只新股发行，包含7只主板新股、2只中小板新股、3只创业板新股。从9月份超预期的申购情况看，本轮新股冻结资金最高有望达9000亿元。

　　本月的新股申购时点略晚于预期，但发行密集程度并未有所减弱。考虑到前一批新股较高的认购热情，机构预计本轮新股冻结资金规模有望进一步增多。“9月份那批新股冻结资金8600亿元，高于我们预期的7000亿元上限以及市场一致预期的4500亿元。”中金公司分析师王汉锋指出。据其预测，新股集中上市将对银行间市场产生脉冲式影响，10月24日是高峰期，峰值期资金冻结规模或为7000-9000亿元。有机构还表示，从12只新股基本面看，与9月批次相差不大，因此预计本批新股平均最高涨幅也将基本持平。据统计，8月新股平均最高收益233%，仍具有明显的赚钱效应。

　　从前几批新股的申购情况看，决定打新收益的主要因素还是新股上市后的涨幅。因此，研究机构普遍建议投资者主要参考上市表现排序。申万预测，本轮新股上市表现从好到差依次为中科曙光、九强生物、宁波精达、合锻股份、科隆精化、中电电机、海洋王、地尔汉宇、石英股份、萃华珠宝、福达股份、陕西黑猫。“建议优先申购中科曙光，随后可以依次考虑九强生物、宁波精达等。”分析师指出。

　　资料显示，中科曙光在2011年-2013年中国高性能计算机TOP100中市场总份额居第一位，国内市占率与IBM旗鼓相当。九强生物是我国体外诊断试剂行业领先企业，在细分的生化诊断试剂行业中处于领先地位。

　　有分析人士认为，正是上述新股激发了市场打新的热情，导致近期市场资金面出现波动。但这样的阶段性压力每个月都会有，本月的新股效应已经接近后半段。

　　数据显示机构近期不断赎回指数基金

　　最新数据显示，进入10月以来，A股市场震荡加剧，作为机构蓝筹股投资风向标的六大ETF全线失血，不到半个月时间里合计被净赎回约53.7亿元，成为近期股市调整的原因之一。

　　资料显示，沪深两市规模最大、成交最活跃的六只ETF分别为沪市的上证50ETF、华泰300ETF、上证180ETF、华夏300ETF和深市嘉实300ETF和深100ETF。最新数据显示，上述六大ETF最新份额均低于三季度末，华泰300ETF短短10个交易日被净赎回13%以上，净流失资金超过20亿元。

　　今年三季度末，华泰300ETF的份额有66.6亿份，到了10月21日锐减到57.93亿份，净赎回8.67亿份，净赎回比例为13.02%，按照该ETF平均2.5元的单位净值测算，短短10个交易日净流失规模约为21.68亿元。华泰300ETF并非沪深两市规模最大的ETF，却是两市成交最活跃的一只ETF，该ETF申赎也比一般的ETF更加频繁。

　　除华泰300ETF以外，深市规模最大的嘉实300ETF最近大半个月以来同样出现较大规模净赎回。该基金三季末份额为109.84亿份，到10月22日只有103.5亿份，环比减少6.34亿份，对应净流失资金约16.1亿元。深100ETF同样出现较大幅度的净赎回，今年三季度末的份额为30.46亿份，到10月22日下降到27.64亿份，2.82亿份的净赎回相当于三季度末份额的9.26%，对应净流失资金约8.41亿元。

　　统计数据显示，除上述基金以外，其他主流ETF同期也均出现净赎回。上证50ETF和华夏300ETF在10月21日的份额也分别比三季度末减少1.87亿份和1.24亿份，按照近期平均净值测算，对应的净赎回资金均为3.1亿元。六大ETF中净赎回份额和金额最少的都是上证180ETF，10月21日份额比三季度末减少0.61亿份，对应的净赎回份额约为1.31亿元。

　　分析人士认为，主流ETF遭遇近50多亿的较大规模净赎回，说明一些机构对蓝筹股不报大的希望，对于后市走向不是非常乐观。机构情绪的波动，也是造成近期A股回调的一个重要原因。