图看QE3对金价和QE1及QE2对金价产生的不同影响

　　2008年金融危机后美联储的QE被认为是之后金价上涨的原因，而去年也正是因为美联储缩减QE围绕市场一整年，使得黄金遭遇了近几十年最糟糕的一年。

　　QE和金价之间的相关关系是很明显的，前两轮QE中，美元和欧元计的金价在3年中翻番，而银价则翻了差不多3倍。

　　不过QE3却带来了不同的效应。

　　(枚红色为金价;红色为标普500;淡蓝色为10年期国债收益率)

　　理论上讲，QE3结束应当对黄金有积极的影响，缩减是一个很长的过程。

　　从2013年12月至今，美联储的每一次FOMC会议都将每月的购债规模缩减100亿美元，下周的FOMC会议上，QE可能终于将要结束。

　　从图表来看，在缩减的过程中，股市有一些困难，而金价的表现则比较稳定。

　　这也就表明，印钞这样的行为和贵金属并不只是一对一的相关，和股市也有很大关系。在所有的QE中，股市都表现良好，而黄金则只在QE1和QE2获利，这和市场的通胀有关。QE3提供了终极的风险交易，而央行所谓看不见的手也在无止境的刺激风险。也就是这个时候，黄金被抛弃，至少是被西方投资者们所抛弃。

　　而今，黄金被视作是针对风险的避险保值物品。

　　这可能意味着，避险需求带来的交易会继续，在一大波泡沫，且有各种地缘政治问题的情况下，避险资产自然是有一席之地的。

　　无论下一轮QE什么时候到来，都需要密切观察，并且看其对市场情绪的影响。