前言：沪港通渐行渐近，除了A股因为带来增量资金入场欢呼雀跃之外，能够更加便捷的投资心仪的港股标的股票，对于内地投资者而言，也早已按捺不住荡漾的内心激动了。新华财经特此为广大投资者遴选了一批具有代表性的港股通投资标的，以资参考。
李嘉诚和长子李泽钜
亚洲首富李嘉诚长子李泽钜掌舵的长江基建集团（01038.HK），简称长江基建或长建，为长江集团旗下主营交通基建、能源基建及基建材料等业务的公司，也是“长和系”拥有的四家恒生指数成分股上市公司之一（其它三家为长江实业、和记黄埔、香港电灯）。
长江基建的主要股东为和记黄埔，董事局主席为李嘉诚的长子李泽钜，董事局副主席为霍建宁及叶德铨，集团董事总经理为甘庆林。与大名鼎鼎的长实、和黄相比，长江基建在内地投资者眼中可能相对陌生一些。
本期港股扫描，我们将通过以下5个关键词，带您在10分钟内揭开长江基建集团的神秘面纱。
关键词之一：李嘉诚
——金字招牌
商界巨擘李嘉诚一名如雷贯耳，富可敌国。据说，香港人相信李嘉诚，跟着李嘉诚投资，不会吃亏，“李嘉诚”三字就如同金字招牌。每年，他旗下上市公司的业绩发布会一向惹人关注，不仅仅以巨额利润和持续稳定的高分红赚足眼球，更因为“李超人”喜欢在发布会上阐述自己对经济情况以及投资的独特看法。
10多年前，李嘉诚一手创办的长江实业，将旗下的基建业务分拆上市，组成了“长江基建集团”，并交由长子李泽钜打理。
这笔运作在目前看来是非常成功的。李嘉诚被誉为资产拆分和售卖的绝顶高手，当时有市场分析认为，分拆重组有助于长实降低财务负担。由于长江基建发展基建项目需要投放大量资金，而长实亦为其提供股东借贷，由此也为长实带来现金流压力，因此长江基建分拆上市集资，有为控制集团整体经营风险的考虑。
资料显示，单是1996年底，“长江基建”在中国己签订的投资项目共32项，投资金额为66亿港元；至1997年3月底，“长江基建”投资及承诺投资的基建项目增至37项，加上基建项目回本期长，若长实仍占长江基建七成股权的话，将对集团将会造成长远财务负担。
1996年长江基建上市时，只有两个领域的业务：一是基建材料，占总利润的3/4；二是基建投资，占总利润的1/4。在李泽钜的努力下，经过十几年的发展，如今的长江基建在地域上已跨越全球四大洲，投资遍及香港和内地、澳大利亚、英国、加拿大及菲律宾，业务范围也更为广泛的基建“巨头”。有香港投行人士感概：“在长江基建上市的10多年里，经历过亚洲金融危机、互联网泡沫破裂，但长江基建却始终能保持利润增长，这一切李泽钜功不可没。”
（图片来自网络）
关键词之二：海外收购
——多元化经营
长江基建是香港最具规模及多元化的上市基建公司，并在国际基建业稳据重要地位。公开资料显示，公司目前其核心业务包括：能源基建、交通基建、水处理基建及基建有关业务。集团的营运范围遍及香港、内地、澳洲、英国、加拿大、新西兰及菲律宾。长江基建持有电能实业百分之三十八点八七权益。电能实业是港岛区及南丫岛的唯一供电商，为区内逾五十六万名客户提供电力。电能实业连年录得稳定的现金收入，为集团其中一项重要投资。
近两年来，统帅香港长江实业集团的李嘉诚正在加速推进业务转型。其一方面在欧美收购基础设施企业，另一方面却在香港和中国大陆抛售资产。
与此同时，长子李泽钜却目标向西，攻城略地，他所率领的长江基建集团不断向欧洲拓展公用设施业务。欧债危机后，扩张速度更是加快。由于天然气正在成为新的投资天堂，李泽钜以此为契机，开始加速扩张抄底欧洲。
2010年，长江基建、电能实业和李嘉诚基金会联手击败了由澳大利亚麦格理、阿布扎比投资局和加拿大养老金组成的财团，斥资58亿英镑(约700亿港元)从法国电力公司(EDF)手中买下了英国电网业务。仅仅不到1年，长江基建再度出手，花费24.1亿英镑(290亿港元)收购了英国水务公司(Northumbrian Water Group)。10个月后，长江基建高调出击，用6.45亿英镑(77亿港元)收购英国配气网络Wales&West Utilities(WWU)。据悉，三项业务的企业价值合共超过125亿英镑(约1550亿港元)。
按照英国媒体的“有趣”说法，称李泽钜几乎已经“买下了英国”。李嘉诚父子联手控制英国天然气近三成的市场，英国四分之一人口的天然气供应将由他们提供，英国大约四分之一的电力分销市场以及约5%的供水市场都是李家的资产。
2014年8月，由长江基建牵头的财团以23.7亿澳元(约22.2亿美元)竞购澳洲天然气配气商Envestra，其建议收购价高于作为Envestra股东之一亦是竞争对手的APA集团，APA宣布，决定将所持有Envestra 33%的股权悉数出售予长建财团。据了解，该财团由长江基建、长实(00001.HK)以及电能(00006.HK)组成，各持有合营公司三分一股权。
尚乘财富分析认为，长江基建集团未来增长来自海外收购。尚乘财富表示，成功收购澳洲最大油气管道营运商Envestra，有利于集团在大洋洲的项目产生协同效应，预计长江基建未来会持续在海外进行收购。
长江基建集团主要高管合影（图片来自公司网站）
关键词之三：成绩单
——业绩优异
长江基建集团2013年财务表现十分出色。截至2013年12月31日止，全年股东应占盈利报116.39亿港元，同比增加23.46%，每股基本盈利报4.77港元派发末期息1.36港元。
主席李泽钜在业绩报告中指，负债比率继续维持于低水平，负债净额对总资本净额比率为8%。长江基建将继续研究及物色可为股东增值的优质项目，并一如以往坚守审慎的投资准则，不会在收购过程中抱有志在必得的心态。
与去年年报相比，长江基建今年的中报业绩更加优异。未经审核股东应占溢利为港币240亿元，较去年同期上升367%，主要由于电能实业分拆香港电力业务上市带来一次性特殊收益。基于上述分拆安排，电能实业的溢利贡献约为港币210亿元，较去年同期增长1038%。基建投资及基建有关业务的溢利贡献为港币41.1亿元，较去年同期上升5%，其中英国、荷兰、加拿大及新西兰业务增长都不俗。
据悉，长建未来收购目标还包括瑞典电网公司Fortum等，相信未来增长动力仍来自海外收购。摩根大通研报认为，长江基建仍为香港公用股首选，料公司可以透过收购其他欧洲、澳洲及南美洲的公用及基建资产，令每股盈利提升10%至25%。
报告还指出，长建上半年经常性盈利45亿元，胜于该行预期之42亿元，主要是来自中国盈利较预期高。澳洲盈利则因为澳元贬值而跌8%。目前英国仍是主要盈利贡献地区，占总盈利之55%，按年录得5%增长。
关键词之四：分红
——股息持续增长
（来源：公司主席会报告）
作为港股市场中举足轻重的大蓝筹，长江基建的分红当然客观，上市十多年以来，股息水平逐年增高。2013年年报实行了1.36港元/股的分红方案，全年分红累计达1.86港元每股。
最近一次分红派息是在8月，长江基建董事会宣布，派发2014年度中期股息每股港币5角二分五，给予于2014年8月27日(星期三)营业时间结束时已登记在公司股东名册内之股东，较去年同期每股港币五角增长百分之五，贯彻集团自1996年上市以来股息持续增长之趋势。上述中期股息将于二零一四年九月五日(星期五)派发。
关键词之五：股价
——18年长牛
截至10月21日收盘，长江基建收盘价报56港元，总市值达1366亿港元，市盈率为11倍左右。
长江基建集团历史股价走势图（季线，前复权）
观察近四年来的股价走势，长江基建从2010年10月时的25港元（前复权），一路攀升至目前的55港元，涨幅翻番。
各大投行近期普遍关注的是，长江基建的并购活动对于公司业绩和股价的潜在影响。
德意志银行研报预期，长建并购活动将维持活跃，故有可能出售电能资产套现。此外，今年下半年应该注意英国能源监管机构Ofgem及英国水务办公室Ofwat对於长建英国受规管业务的回报最终裁定。下半年英国业务贡献减少，因已没有可入账的递延税项收益，同时预期2015年英国/澳洲业务回报较低。
花旗指出，考虑到长建收购加拿大项目Park'N Fly及增持Envestra后的贡献，上调公司2014-2016年盈测4-11%，目标价由60元上调至65元，估值便宜，维持“买入”评级。花旗还预计，更多并购活动将成股价正面催化剂。
不过，也有机构下调了评级，里昂证券为长江基建给出的目标价分别为58港元，认为公司股价的上涨已经消化了可能进行的收购交易带来的影响。
里昂证券在研报中特别指出，长江基建今年早些时候剥离了港灯电力投资，投资者一直希望长江基建能够通过利用剥离后获得的现金进行收购交易来提振业绩。不过鉴于今年长江基建累计上涨已超过15%，大于恒生指数的涨幅，这样的股价水平表明至少进行一笔大型收购交易的可能性已经被消化。倘若收购交易被推迟或者回报率低于预期的话，那么公司股价将受到不利影响，投资者要注意风险。（李苑 综编）
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