医药电商未来前景广阔 电子产业整合发展加速

　　德邦证券

　　医药电商未来前景广阔

　　在医药子行业中，各子板块涨幅均显著跑赢沪深300指数，而且大部分板块的涨幅较大。生物制品和化学原料药领涨。同时，表现较好的还有化学制剂和医药商业。只有医疗服务板块表现较差，涨幅只有3%。其余各子板块涨幅都在8%以上。

　　现在医药电商增速很快，将来的互联网销售药品将占市场份额的30%。2013年，药品流通业销售总额为1.3万亿元，如果按照2013年的药品销售额的30%来估算，医药电商的销售额还有3854亿元的市场空间。2011年医药电商发展的规模仅有4亿元，2012年有了16.6亿元，到了2013年已经有46亿多元。现在，不仅商业企业看好医药电商，工业企业也非常青睐医药电商这块蛋糕，大量的资金已经投入到这一领域，未来将有很大的发展。投资者可以重点关注已经投入大量资金进入电商行业的以岭药业和天士力。

　　光大证券

　　电子产业整合发展加速

　　近日，国家集成电路产业投资基金正式成立。产业基金的设立表明融资端的问题已经基本解决，基金投资迈出了坚实的一步，产业整合、跨越式发展越来越近。本次基金的8 家发起人阵容强大，其中紫光集团先后进行了两次重量级的产业并购，而国开行则为其并购提供了重要融资；亦庄投资股东为北京经济技术开发区国资管理办公室；国盛集团是上海注册资本100 亿元大型国资投资公司。以这8 家企业作为发起人，吸引大型企业、金融机构及社会资金，共同投资设立国家集成电路产业投资基金股份有限公司，推动企业提升产能、兼并重组。基金实施市场化运作、专业化管理，努力为投资人创造良好回报，效果非常值得期待。

　　在投资方向上，“基金将重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业”。作为国内晶圆制造业龙头，我们相信中芯国际将是最直接和最大的受益者，由于长电科技和中芯国际在先进封装领域通过合资公司的形式实现了绑定，对中芯国际晶圆制造的扶持也会直接转化为对长电科技封装业务的扶持，长电科技将是A 股最受益标的，继续推荐投资者买入。

　　同时，从整体产业链角度，太极实业、上海新阳、通富微电、华天科技、兴森科技都有受益空间。由于紫光集团通过紫光通信参与发起集成电路产业基金，并且还有被紫光私有化的展讯可能会注入上市，短期内关注紫光股份、同方股份、同方国芯等体系内公司。

　　高盛高华

　　通讯基站仍是当前投资焦点

　　中移动LTE 基站的建设正以每季度10万座的速度推进，且目前正向农村市场进军。预计2014年四季度/2015年中移动/中电信的LTE 基站需求将保持强劲，而中联通如果加速推出LTE，则2015年的基站需求将面临上行风险。我们认为由于运营商将继续侧重于建设基站，因此2014年对于网络优化企业而言还属于较早阶段。然而，长期来看，4G 高频段将需要更多的MDAS 和small cell 以用于室内和分布式覆盖。

　　总体来看，我们认为与基站相关的子行业都正经历强劲的需求：(1)烽火通信将得益于其无线回传网络(由于潜在的股权融资以及资产购置，10月14日收盘后该股停牌)；(2)光迅科技将得益于其基站和传输网中需使用的6/10G 光模块；(3)大富科技将得益于其无线滤波器，且中移动的第二期和潜在的第三期TD-LTE 建设将对此起到推动作用。相反，日海通讯面临着中电信FTTx 资本开支的停滞，而其无线业务也并未从中移动新增的LTE 基站中明显获益(因为只有新建站点才需要其保护设备)。然而我们认为大部分与基站相关的有利因素已被股价计入，因此维持对烽火通信、光迅科技、日海通讯的中性评级以及大富科技的卖出评级。

　　渤海证券

　　新能源车销量大幅增长

　　1)工信部发布数据：9月新能源汽车产量突破1万辆，同比增近11倍；2)山东将出台小型电动车产品准入目录，将贴独特标示；3)山西新能源汽车扶持政策措施即将出台；4)四川泸州推广5000辆新能源汽车，市民购车给予1:1补助；5)杭州新能源汽车补贴政策披露，纯电动乘用车补助3万元；6)天津出台新能源汽车推广政策，9月共发放新能源指标227个；7)扩大补贴范围，湖南14个市州推广新能源车有补贴。

　　9月新能源汽车产销量因免征购置税而大幅增长，随着天津、山西、四川及湖南等地陆续推出推广补贴方案以及后续支持政策的陆续出台，我们坚持之前观点：新能源汽车将加速普及并有望超预期。维持行业“看好”评级。继续推荐比亚迪、宁通客车、亚星客车、松芝股份、万向钱潮。

　　另外，山东将出台小型电动车产品准入目录规范管理低速电动车市场，未来全国性行业管理政策有望推出以规范行业快速发展，建议持续关注低速电动车标的隆鑫通用、力帆股份。