行业布局日趋完善 业绩快速提升

　　业绩快速提升

　　行业布局日趋完善

　　10月14日晚间，华策影视公告 2014年前三季度业绩预告 ，公司累计实现归属于上市公司股东的净利润为28227.51-34500.28万元，同比增长35%-65%。

　　中信证券指出，公司受影视剧业务内生增长稳健和克顿传媒并表推动作用，影视剧的投拍数量和规模均持续扩张，销售收入和净利润稳步提升。考虑可能变动因素积极影响，公司三季报业绩有望接近指引上限。为顺应当前内容制作领域面临的新调整和新变化，公司积极加开业务布局，如试水电影制作、加速影院建设、入股国内最大的内容娱乐整合营销品牌合润传媒，发展植入广告和娱乐营销业务等。

　　另一方面，继8月与爱奇艺携手成立合资公司之后，公司于10月确定了定增方案，引入百度系和雷军系的资金，进一步为自身注入互联网基因，全面提升内容产业布局。此外，公司还通过投资入股韩国 NEW公司迈出国际化的关键一步，为未来的全球战略提供支撑，并为公司的价值上升打开空间。近年来，公司通过业务扩展和外延布局，已经初步形成了“品类扩容铺设战略纵深，明星产品实现价值放大”的商业模式。通过外延收购，公司主营业务已扩展至电影、植入广告、影院、衍生品、艺人经纪等领域，综合型内容运营平台公司的长期成长可期。中信证券维持“买入”评级。

　　长安汽车(000625)

　　自主扭亏有望

　　长安福特持续高增长

　　10月14日盘后，长安汽车披露2014年3季度业绩预告，公司实现归属于上市公司股东的净利润17.2-19.7亿元，同比增长80.6%-106.8%。

　　中银国际认为，长安福特车型结构优化及销量增长是长安汽车业绩高增长的主因；其次，长安汽车本部销量增长，尤其是SUV车型表现优异，预计3季度本部亏损缩小也对公司业绩增长贡献颇大。

　　近几年长安汽车利润大多来自长安福特的投资收益。长安福特重庆三工厂有望今年底前达产，并将投产A级轿车福睿斯，预计其月销量有望超过2万辆。随后，杭州工厂有望在明年1季度前期投产中级SUV全新锐界，后续还将生产B+级轿车金牛座。随着新产能和新产品的投放，长安福特业绩仍将处于高速增长期。随着CX-5和昂克赛拉(全新马自达 3)引进，长安马自达1-9月销量同比增长70%，经营大幅好转。而随着DS6上市，长安谛艾仕产销规模也将得到有效提升。此外，经过多年的艰苦研发和高投入，长安汽车陆续推出了逸动、CS35和CS75等多款成功车型，尤其是CS35和CS75的成功，将有效提升公司自主品牌业务盈利能力，预计自主品牌业务2015年将有望贡献利润。中银国际继续维持“买入”评级。

　　振芯科技(300101)

　　交付正常业绩加速

　　关注四季度定单

　　根据10月14日盘后振芯科技公布的三季报业绩预告，公司2014年1-9月实现归属于母公司净利润2698.65—2791.71万元，同比增长770%-800%；其中7-9月实现归属于母公司净利润1544.15-1985.74万元，同比增长5%-35%。

　　中信证券表示，公司净利润大幅增长的主要原因为去年基数较低和今年北斗大订单交付加快，随着公司在手订单进一步交付，四季度收入和净利润将继续提速。2013年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到1040亿元，同比增长28.4%，北斗产值超过100亿元，同比增长150%，占比达9.8%。出于国家安全的考虑，采用北斗导航替代GPS势在必行，因此国家大力支持北斗产业的大发展。上半年密集出台了包括《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》在内的相关产业政策，预计北斗的军事应用将进入爆发期，增速有望超过50%。民用北斗应用虽然短期仍受制于较高的成本难以大规模普及，但随着国内集成电路进步、芯片成本下行及北斗导航和其他新一代移动互联、卫星互联的融合加速，未来有望逐步取代GPS，获取较高的市场份额。

　　北斗导航产业链中上游核心芯片开发具有高投入、高技术和高壁垒的特点，公司技术均来自独立研发，并且优势显著，在下游客户组织的测试中排名第一。先发优势和自主技术将保障公司的持续竞争优势 。在北斗产业竞争日益激烈的背景下，终端和服务毛利率呈现下降趋势，依托芯片核心技术，公司有望维持较高利润水平。2013年军方北斗终端市场在10亿元左右，随着军事信息化建设的快速推进，预计未来3-5年将保持40%-50%的快速增长态势。中信证券维持“增持”评级。