正回购利率创三年半新低

　　昨日，中国人民银行开展200亿元14天期正回购，引导中标利率较前次下行10个基点至3.4%，创下三年半以来的新低。这也是央行继7月14日和9月18日之后的年内第三次下调该利率。

　　除了展开200亿元14天期正回购操作外，昨日公开市场分别有200亿元14天期正回购和200亿元央票到期，因此实现净投放200亿元。

　　“央行正在执行审慎货币政策，不是全面降准、降息，而是定向和价格型宽松。通过下调正回购利率，促使债券收益率进一步下降，以鼓励直接融资，降低社会融资成本。价格宽松已成为利率市场化后的新型货币政策传导机制。”中信证券固定收益研究部主管、首席分析师邓海清表示。

　　民生证券宏观团队认为，货币政策短期内偏宽松的基调或不会改变。央行顺势下调正回购利率，旨在弱化银行将流动性头寸上缴至央行的动机，激励银行将更多的流动性配置于信贷类资产，配合定向稳增长。