沪港通将刺激两地IPO市场

　　今年前三个季度，大量IPO项目涌现于香港，与此同时，中国内地的IPO活动仍然表现疲弱。德勤中国全国上巿业务组最近就香港和内地首次公开招股(IPO)巿场的分析称，在面对市场预期第三轮量化宽松即将于10月底结束以及持续经济和地缘政治风险之时，沪港股票市场交易互联互通机制（沪港通）的正式启动将会刺激最后一个季度两地IPO市场的上市活动。另外，四中全会及年度中央经济工作会议的召开也会为两地股市注入新的活力。

　　港新股集资有望进全球前三

　　数据显示，截至2014年9月30日，不包括由创业板转往主板的上市交易，香港共有83宗IPO，而融资金额达1313亿港元，与2013年前三个季度的43宗新股上市、融资金额606亿港元相比，分别上升93%和117%。前三个季度的新股上市数量更是过去10年来的新高。

　　“这是自2011年以来的最出色表现。在国际上市项目推动下，前三季度的融资金额达2069亿港元。虽然香港股市饱受多个地缘政治风险的打击，例如乌克兰和中东危机、欧盟主要经济体放缓以及8月份更疲弱的宏观经济数据，但市场期待沪港通的推出将上述事件的负面影响抵消。”德勤中国全国上巿业务组联席领导合伙人欧振兴评论称，“不过，6月至8月期间新股集中上市，分散了投资者对个别新股的兴趣及意欲。因此，今年前三季度只有72%在主板上市的新股获得超额认购，而去年同期这一数据为80%。在此期间，也有个别新股缩减集资规模。随着数项主要IPO指标于9月得到改善，期盼更多、更受欢迎的IPO可以于稍后上市，尤其是在沪港通正式启动之后。”

　　德勤预计，截至2014年年底，香港全年将会有大约110只新股集资最少1700亿港元。第四季度的新股上市将会在强劲的上市筹备名单、内地多个主要行业和国企的持续深化改革以及提升国民收入的政策支持下，推向高峰。

　　资料显示，截至9月底香港交易所刊载的上市申请，总共有44宗申请个案正在处理中，当中有一半是来自内地企业。另外11家企业的上市申请于9月已获原则上批准，部分预计于10月上市。这些申请个案主要来自房地产、零售和制造业企业。

　　目前，备受市场期待的沪港通并不包含新股上市，但欧振兴表示，沪港通所带来的额外市场流动性有助于目前筹备上市的4至5只大型和特大型新股，以及期待已久的人民币新股得以于最后一季成功挂牌。

　　截至9月底，在全球主要交易所新股集资排行上，香港交易所排名第四，在纽约证券交易所、伦敦交易所和纳斯达克之后。德勤预计，假设第四季度没有发生重大事件显著影响股市，目前筹备上市的名单将会有助于香港与纳斯达克竞争，争取成为2014年第三大上市地（以融资金额计）。

　　A股将有更多流动性流入

　　至于A股，数据显示，截至今年第三季度末期，总共有81家企业成功上市，融资金额为506亿元人民币，相比2012年前三季度的149只新股发行融资1002亿元人民币，新股上市数量和融资金额分别下跌46%和50%。今年前三季，总共有37家新发行人于A股创业板上市，同时上海主板和深圳中小企业板均有22只新股发行。大部分新股来自科技、传媒和电讯、制造和消费零售企业。

　　“由于持续的IPO改革，前三季度的A股市场以中小型IPO为主。平均集资规模为6.25亿元人民币，而主板、中小企业板和创业板的平均集资规模分别为10亿元人民币、5.19亿元人民币和4.64亿元人民币。与2012年同期相比，这些数字均全线下跌。今年迄今为止，融资规模超过10亿元的也仅有10只新股，并一直没有超大型新股发行。”德勤中国全国上巿业务组中国A股巿场华南区领导合伙人李渭华说。

　　据统计，自中国证监会发行审核委员会会议于4月份重启后，上会的66家申请人中的56家上会通过，8家未获通过，两家取消审核。自6月起，44家企业的首发申请获得核准得到IPO批文，目前轮候发行的企业已达24家。德勤预测A股市场最后一季将会迎来50只至60只新股发行，募集250亿元至350亿元人民币，大部分的发行企业将会来自科技、传媒和电讯、工业制造、零售、消费及服务业，发行规模以中小型为主。

　　李渭华预计，沪港通启动将使更多市场流动性流入，进一步强化A股市场，有助于支持第四季度的大量新股发行。长远而言，沪港通将会促进目前的IPO发行制度改革，市场期待的注册制制度或因此早日推出。