国企改革有望催生新一轮牛市

　　无论是90年代以MBO为典型的国企向民企转制的激进方式，还是2005年开始的股权分置改革加速国企股权多元化改革，这两轮经典的国企改制都是对于既有观念和国企低效率体制的突破，极大释放了民间资本的活力，催生了资本市场的想象力，股市分别在2001年和2007年创了牛市高点。

　　如今，新一轮国企改革浪潮正在全国各地加速推进，迄今已先后有超过20个省市出台了国企改革方案，与此同时，国企改革概念股在A股市场中的涨势也是如火如荼。一路财富分析认为，这场超过万亿元资金的资产改革盛宴，正成为股市由熊转牛的原动力。可以看到，国企改革除了带来层出不穷的资产重组题材外，在传统产业内生性增长动力缺失后，将带来和创造出外延式增长的新动力。

　　十八大报告明确指出“经济体制改革的核心问题是处理好政府和市场的关系，必须更加尊重市场规律，发挥政府作用”。减少政府对市场的干预，推动公平公正的市场竞争环境是整个政府转型的方向，从国家、地方和国企自身层面而言，国资国企改革的意义都非常深远。因此，这绝不是一次简简单单的改革主题炒作，而是一个实实在在的值得长期布局的价值投资组合。

　　每一次改革意味着利益格局的重新分配，对股市投资者而言是一个值得关注的机遇。投资股票的长期机遇，或来自经济、行业和公司的平稳增长，或来自大变局中新趋势的形成和确立。后者更倾向于战略高度，也往往更具爆发力。

　　土地改革题材正是因为可能触动中国经济和制度的灵魂，以及农用地价格从非流转到可流转过程中呈现爆发增长的预期，已经被市场热捧爆炒。相比之下，国企改革题材却没有十分突出的表现。这是因为，国企改革不具备充满爆发力的想象空间，也不能像土地价值重估那样简单折算，当然也有市场对国企改革期待不强的原因。这制约了国企股股价的表现，但不妨碍国企改革受到资本市场的长期关注。

　　将现阶段国企改革的目标分为两个层面：第一个层面是国家战略资源优化配置问题，更多地进入战略新兴产业，把资金更快的从过剩产能行业中解放出来，是盘活存量，促进优化配置的第一步；第二个层面是企业内部的效率优化问题，重点深化国有企业治理结构的建立和完善，以此来加强对经营者的激励和约束，从而提升企业效率和业绩。

　　国企改革是2014年最为重要的投资概念，但是A股国有控股上市公司众多，如何从中选出优质股票是摆在投资者面前的一大难题。

　　一路财富分析得出：三类企业将直接受益于国企改革。获准进入此前受保护领域的民营企业，或已进入受保护领域但业务范围有望扩充或者竞争优势能进一步体现的民营企业。如目前已经在或者即将进入金融、电信、能源等领域的民营企业，以及在医疗、教育等受一定保护的行业内获得更大业务自由度的民营企业。如：东方财富、通源石油、民生银行等。

　　目前已经经营较好，如有管理层激励则业绩有望继续改善的国有企业。如同仁堂、上海医药、江淮汽车、中兴通讯、省广股份等；

　　将受益于产业内的收购与兼并、受益于产能的整合与调整、管理较好的国有龙头企业；受资产处置、降本增效等措施影响，短期利润改观的国有企业。如宝钢股份、中国铝业、中国建筑、中联重科等。

　　另外，一路财富也为投资者专属定制了具有国企改革的概念基金：

　　基金名称基金名称基金类型

　　260116景顺长城核心竞争力股票型基金近3月收益12.40%，持有国企改革概念股19%以上。其中格力电器占净值比6.22%，海康威视占净值比4.09%，东方明珠占净值比4.31%，合肥三洋占净值比4.58%。该基金重仓机械设备仪表及医药行业，未来趋势向好。基金经理余广过往业绩优秀，选股能力强，成立以来收益大幅领先同类基金平均回报，且持股风格上成长、价值兼顾。股票型基金，稳健型和进取型投资者适合长期持有。

　　320018诺安新动力偏股混合型基金近3月收益10.58%，持有国企改革概念股16%以上。其中格力电器占净值比2.95%，中国石化占净值比6.23%，格力地产占净值比6.82%。该基金重点关注中国经济改革创新中的政策变化、人口结构变化、消费模式变化和新技术，挖掘行业和个股机会。混合型基金，风险中等，保守投资者和稳健投资者可长期持有。

　　410003华富成长趋势股票型基金近3月收益24.73%，持有国企改革概念股15%以上。其中中材科技占净值比3.86%，湘电股份占净值比7.28%，城投控股占净值比3.99%。该基金注重基本面，重仓机械设备仪表及TMT行业中中小板和创业板中盈利已经落地的上市公司，换手率较低。股票型基金，保守投资者可适当控制仓位，稳健投资者和进取型投资者可长期持有。