丽珠集团转型高端制剂业受重挫

　　【据新华社北京10月10日电】（记者 曾亮亮 吴黎华）随着丽珠集团前董秘李如才在中信证券张明芳“泄密门”后的离任，丽珠集团B转H股时提出的股权激励、剥离原料药业务等大动作都化为了泡影，丽珠集团转型高端制剂行业遭受重挫。

　　上市公司健康元、丽珠集团10月8日同时复牌并宣称，在公司股票停牌期间，丽珠集团与控股股东健康元对拟实施发酵类原料药整合暨重大关联交易事项进行了论证和推进。但目前经与本次相关各方充分的协商和沟通后，认为继续推进该重大交易事项的条件尚未成熟，为保障公司及全体股东利益，双方决定终止筹划上述重大交易事项。自本公告之日起三个月内不再商议、讨论上述重大交易事项。

　　记者10月8日致函丽珠集团董秘杨亮，截至记者发稿前未得到答复。据业内人士透露，丽珠集团立志做高端制剂企业，剥离原料药业务对公司未来发展和估值相当重要，而母公司健康元有原料药业务，整合至母公司最合适。丽珠集团半年报显示，2014年上半年，公司实现营业收入26.2亿元，增幅21.56％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.7亿元，增幅9.10％。其中，西药制剂产品营业收入10.2亿元、营业成本2.4亿元，毛利率为75.52％；原料药和中间体营业收入5亿元、营业成本4.2亿元，但毛利率只有14.34％。

　　“丽珠集团2014年的动态估值约20倍，显著低于医药板块平均水平。如果推出激励和资产整合等事件得到兑现，公司的估值水平也具备较大的提升空间。”兴业证券指出。国泰君安研报指出，原料药业务业绩波动大，拖累丽珠集团估值，维持盈利预测2014~2016年EPS2.05／2.58／3.19元，维持目标价62元，对应2015年PE24倍。Wind统计数据显示，截至10月9日，按照证监会行业分类，医药制造类上市公司的平均市盈率为40.57倍，市净率则为4.65倍。

　　业内人士指出，母公司健康元的原料药业务发展尚可，控股股东可进行战略设计将丽珠集团原料药剥离到健康元。

　　9月22日丽珠集团、健康元同时宣布停牌，9月30日晚健康元公告称，双方在谈发酵类原料药整合交易事项。但同时健康元也表示不接盘。记者10月8日致电健康元董秘邱庆丰问询整合终止的原因，他表示一切以公告为准。

　　国泰君安10月8日发布研报指出，丽珠集团此次整合方案计划将发酵原料药业务与焦作健康元整合（上半年表现较好的头孢类原料药不在整合范围内），由于丽珠集团对发酵原料药的宁夏新北江和宁夏福兴有较大的固定资产投资借款，导致方案终止，“控股股东健康元与公司发酵类原料药整合方案由于应收账款问题终止。”

　　丽珠集团1月16日在香港联交所主板上市并挂牌交易，成为继中集集团之后第二家“B转H”的公司。丽珠集团前董秘李如才此前曾在策略会上表示，B转H可为公司发展带来更合理的股权结构，还将借此提升融资便利度和境外的业务拓展，利于其向高端专科药企的转型。