互联网券商尚处于诸侯争战初期 中小券商担当领头羊

　　继包括中信证券 、国泰君安、平安证券、长城证券、银河证券和华创证券等获得互联网证券业务试点资格后，证监会新闻发言人日前披露，统一证券账户平台将于“十一”期间上线。与之相配套，中国证券登记结算公司也于近日公布新版《证券账户管理规则(修订版)》，明确逐步放开“一人一户”限制。

　　尽管券商触网的步伐正在加快，但业内人士直言，目前国内的互联网券商发展仅处于初级发展阶段，摆出的只是诸侯争战的棋局。

　　券商的诸侯争战

　　2013年被称作互联网金融元年，“券商触网”开始成为一种时尚。

　　正是在这一年，券商在互联网创新出现主要的四种模式：一是在互联网上自建网上商城，如长城证券；二是利用手机终端进行创新，发展“一站式”金融管理服务，如国信证券、国泰君安等；三是利用网上开户进军互联网金融创新，如招商证券、中信证券；四是和银行对接，分业经营下的混业服务模式，券商代销发行银行理财产品，如光大证券、宏源证券。

　　然而随着时间推移，最早建立的券商触网格局开始发生裂变。

　　国金证券傍上“大款”腾讯被众人看好，最早试水网上开户的华泰证券与网易牵手，中山证券“零佣通”被叫停后近期又与金融界签署合作协议推出“证券通”。

　　一时间，券商触网“领头羊”早已斗转星移，市场的注意力由此前的大块头券商转移到几家中小券商身上。不过，有分析人士认为，从国金证券、华泰证券、中山证券等几家券商寻找的合作网站来看，由于各家网站的实力差别很大，似乎也决定了这些券商日后的发展方向。

　　作为目前国内互联网巨头的腾讯与国金证券的深度合作被不少业界人士看好。据了解，国金证券与腾讯合作的内容包括网络券商、在线理财、线下高端投资活动等多个方面，相较于其他券商与门户网站的合作更为全面。国金证券也因此被称作“第一个吃螃蟹”的公司。

　　“相比网易与华泰证券的合作，腾讯与国金证券的合作有着更大的空间，而中山证券与金融界的合作现在看更多的仍只是在零售业务的层面做文章。”一位业内人士这样分析。

　　除了与单纯的网站牵手，近期的券商界还出现了券商与综合性数据终端合作的案例，如国元证券与万得的合作，大智慧收购湘财证券备战互联网金融。而另一边，则是中金公司和广发证券为首的独立自主打造财富管理平台的模式。此外，以东方财富网、同花顺为主的互联网金融平台开始瞄上电子券商，开始挑战传统券商。

　　正是基于目前的发展情况，对于互联网券商发展有了新的分类方式。海通证券非银金融行业首席分析师丁文韬在研究报告中将目前互联网金融产业链分为三条主线：一是与具有流量入口的互联网公司合作，并能对公司客户、业绩带来实质性改变的证券公司，如东吴证券、中山证券、国金证券；二是拥有流量入口的互联网金融平台，如东方财富、同花顺；三是与互联网公司合作，谋求转型的软件供应商。

　　券商触网处于初级发展阶段

　　值得注意的是，目前在互联网领域发展最活跃的几家券商，无论是国金证券、华泰证券还是中山证券都是民营的中小券商，弄潮儿不再是传统券商的行业龙头。

　　现任中银国际非银金融分析师魏涛曾撰写报告分析，之所以出现上述现象主要是因为民营中小型券商拥抱互联网的动机和意愿最强，也最有可能成功。具体来看：第一，民营券商机制更灵活、决策更迅捷、行动更快速，更有可能把握战略机遇；第二，民营券商观念更为解放，更符合互联网精神。对其来说，赚钱才是硬道理，甚至未来是不是典型意义上的券商都并不重要；第三，互联网公司与民营券商进行股权上的合作更加有可能。对于民营券商的实际控制人和大股东来说，股权价值最大化是其所追求的，而控股权并不是必须的，而国资券商决策流程复杂，涉及股权则难度更大；第四，中小型券商的营业网点少，因此其包袱轻、转换成本低，便于转型互联网金融。

　　不过尽管民营券商在触网的过程中取得了不俗的成绩，业内人士还是冷静的认为，目前国内互联网券商的发展仍处于初级的发展阶段。

　　安华农业保险资产管理部权益投资负责人唐飞泉告诉记者：“其实国金与腾讯的合作目前看也只是初步的，现在互联网开户这部分业务增加的幅度很大，未来肯定要想战略纵深合作，如果仅是停留在目前的状况，中长期来看发展空间并不大。互联网开户是新的事物，初期肯定发展很快，但很容易被替代，实际上目前国内互联网金融中阿里巴巴与天弘基金的发展模式更应该被推崇。”

　　唐飞泉更看好东方财富网、同花顺等大数据融合券商的模式，并认为这应该是券商触网的大方向。但总的来说目前国内互联网券商发展是比较落后的，仅仅是处于初级发展阶段，还是在诸侯争战的状态。

　　记者致电多位业内人士，持有上述观点的为主流。魏涛在研究报告中也提出了美国和日本发展互联网券商的案例。

　　魏涛指出，美国证券业在互联网大发展时期，美国证券经纪业务已形成了三种典型经营模式：其一，以E-Trade等为代表的纯网络经纪模式，该模式完全依靠Web方式提供纯虚拟的投资与服务，以尽可能低的折扣吸引对价格敏感、对服务要求不高的自助投资者；其二，以嘉信等为代表的“鼠标+水泥（网络为主）”模式，该模式同时提供店面、电话、Web等服务，并推出“金融超市”式的个人理财服务，客户可自主选择所需服务；其三，以美林等传统投行为代表的“鼠标+水泥（水泥为主）”模式，该模式以提供全面而个性化的金融服务为目标。

　　魏涛更为看好嘉信模式（鼠标+水泥），即线上和线下适当结合的OTO模式。而从日本的发展经验来看，未来中国的证券行业和互联网券商的发展格局会出现如下局面：一是证券行业佣金下台阶，网络券商集中度高；二是金融控股集团的互联网证券会有一席之地；三是BAT一定会打造互联网金融帝国，互联网券商是其中重要的角色之一；四是转型网络券商的传统券商以及新成立的网络券商要注重专业性和差异化。