国金证券：四维图新 车载地图占有率提升

　　四维图新（002405）公司受益高德战略失败,不断吸引高德用户:自从高德提出向互联网转型之后,特别是去年高德被阿里入股,导致高德的车载用户开始逐渐向四维图新转移。高德和四维的前装车载地图占有率从之前的55%和45%,到近期的40%和60%。预计未来四维的车载地图占有率会继续增大。

　　看好公司的战略位置:在高德转向互联网的同时,公司却坚守自身后台提供商的角色。不断强化自身在地图整合和数据积累的实力。对于四维来说,困难的时期已经过去,与腾讯的合作全面展开,第一个产品已经落地。同时,作为唯一的独立地图数据提供商,左右逢源,在与互联网企业的合作中占据话语权地位。腾讯和四维的“化学效应”开始显现:作为央企控股的四维,自腾讯入股以后,体制机制的发展障碍逐渐破除。同时,也有搜狗CEO王小川这样的互联网资深人士做独立董事,公司在管理层战略前瞻性和互联网化方面开始变的更好。公司也开始从事“众包门牌”、“室内导航”等带有更多互联网基因的业务。两者共同推出的车联网产品,趣驾WeDrive,将整合车载QQ、QQ音乐、腾讯新闻、大众点评、自选股、腾讯看比赛和思维图新趣驾导航、趣驾T服务等双方优质资源。

　　地图应用的商业模式开始逐渐清晰:百度二季度报告显示,百度地图已经成为百度仅次于搜索的第二大应用,市场担心的地图商业模式问题开始逐渐清晰。商业模式的形成也是逐渐从大基数的流量开始的,我们看到了地图开始进入点击量靠前的顶级应用。同时,在诸如特斯拉汽车等新汽车生态中,高精度地图将是标配。预测公司2014-2015年每股收益为0.18元和0.23元。维持公司“增持”评级,目标价位30元。国金证券