国投瑞银:四季度择时调整久期

　　受益于资金面宽松，上半年债券市场走出一轮牛市行情。展望后市，国投瑞银岁增利一年定期开放债基基金经理李怡文表示，三季度货币政策将保持适度宽松，但进一步加码的空间不大，三季度经济短期反弹告一段落后，四季度或存在稳增长的压力。另外，利率市场化深入、金融脱媒、期限错配仍使得短端利率下行空间有限。操作上，三季度将以防御为主，控制组合久期水平，四季度择时调整久期，一般维持在2-3年左右。

　　具体操作方面，李怡文表示，第一，可标配利率产品，其中金融债优于国债，可考虑3年期左右金融债；第二，信用债方面以防御为主，控制久期及杠杆率，规避有潜在信用风险的公司债，四季度把握交易性机会，择机调仓。此外，标配转债需要在震荡市中调整结构，逐步减持上半年获利较多的债性转债，适度转换成具有低估值、成长性佳和有题材的股性转债，关注一级市场新发转债。