沪港通催生蓝筹行情 南方上证380业绩大受青睐

　　这个秋天，市场期盼良久的“沪港通”驶进快车道。

　　9月4日，中国证券登记结算有限责任公司与上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、香港中央结算有限公司在上海签署了《关于沪港股票市场交易互联互通机制之四方协议》，内容涵盖了沪港通基本业务细节。

　　即将推出的“沪港通”，总额度为5500亿元，其中沪股通额度为3000亿元，而上证380指数成份股就在沪股通投资标的范围之中。业内人士认为，这对于相关指数基金是一项非常重大的利好，上证380指数成份股由规模适中、成长性好且盈利能力强的新兴蓝筹公司组成，将是香港市场投资者重点关注的投资标的。

　　由此，南方上证380ETF及其联接基金受到了投资者的极大关注。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至9月12日，市场上17只与沪港通直接相关的上证180和上证380指数型基金产品中，表现最为突出的南方上证380ETF及其联接基金今年以来上涨20.39%和18.73%，领先于同类平均水平。

　　沪港通诱发蓝筹起舞

　　在试点初期，沪股通的股票范围包括上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。

　　然而，迥异于上海市场其他蓝筹股指数的是，上证380针对的是380只中型新兴蓝筹股，其成份股代表了上海市场成长性好、盈利能力强的新兴蓝筹企业，广泛分布于生物医药、节能环保、新一代信息技术、高端装备、新能源、新材料等新兴产业和消费领域，均为中国经济结构调整的方向。

　　南方基金对《投资时报》表示，这部分企业规模适中、具有成长为蓝筹企业的潜力，代表了国民经济发展的战略方向和经济结构的调整方向。这一突出的特点将有利于上证380ETF的成份股成为香港市场投资者重点关注的投资标的。

　　据了解，上证380指数成份股行业配置广且均衡，按照中证指数公司的行业分类标准，目前二级行业一共25个，上证380指数涵盖了其中的21个；指数所覆盖的行业大部分具有高弹性、高收益特征，且行业分布非常均衡，没有一个行业市值占比超过10%，目前行业权重占比最高的为医药生物行业，占比9.64%；其中受益于扩大内需政策所扶持的医药、消费、服务业和信息技术等行业的股票样本权重占比超过40%，具有较好的持续增长潜力。

　　上证380指数估值合理

　　数据显示，自2005年初至2014年二季度，上证380指数上涨幅度为292%，而同期中证500涨幅为292%，沪深300涨幅为117%，上证180指数为100%。上证380在最近连续6个年度区间中4度夺魁。在过去5年市场大涨、大跌和震荡中，上证380均表现出色，典型的牛市领涨、熊市抗跌指数。

　　截至2014年8月31日，上证380成份股流通市值为2万亿元，总市值为3万亿元。

　　南方基金认为，目前上证380指数成份股市盈率约20倍，处于历史底部区域，为投资提供了一定的安全边际，目前价格已相对合理，未来具有较大的收益潜力。

　　值得注意的是，成立于2011年9月的南方上证380ETF，便是以上证380指数为跟踪标的。

　　截至2014年6月30日，南方380ETF及南方380联接的规模均约为2亿元。

　　在此基础上，南方基金已经积累了较多的沪、深单市场及跨市场ETF产品的管理经验，目前其管理的指数和ETF产品共10只，分别为ETF及联接基金。

　　Wind数据显示，截至8月底，南方上证380ETF近3个月上涨12.04%，近一年上涨15.28%，近两年上涨28.69%，是沪港通相关指基中业绩居于前列的产品，其良好的投资前景不言而喻。

　　事实上，按照要求，指数基金的年化跟踪误差不超过4%，ETF不超2%。而南方基金指数产品的误差低于同类产品。

　　数据显示，南方上证380ETF和南方380联接建仓以来年化跟踪误差分别为0.343%和0.416%，同类误差是其6.2及6.3倍。南方基金指数跟踪的精度可见一斑。

　　南方基金表示，正因为南方380ETF还具有T+0“瞬时”套利的优势，使得产品获得了较高的隐性流动性。当一般投资者需在二级市场大规模买入基金时，做市商可以瞬间通过一级市场构造一篮子股票换购成ETF份额之后转入二级市场卖给一般投资者，反之亦然。这种机制为ETF产品提供了较高的隐性流动性，并使得一般投资者的交易冲击较小。

　　另外，南方上证380ETF联接基金1000元起购，这为投资者参与沪港通投资提供了更加便捷的渠道。

　　投资指基分享政策红利

　　天相投顾在研报中表示，“沪港通”锁定的沪市股票投资范围为上证180和上证380的成份股，因此最直接相关的便是以此为跟踪标的的指数型基金。投资者通过投资这些指数基金，可以充分分享由沪港通这一政策带来的政策红利，因此南方上证380ETF及其联接基金值得投资者重点关注。基金经理柯晓表示，4月以来上证380指数已经上涨了20%，中长期来看该指数仍然有着较好的投资价值。高盛近期新出的一个报告称，有1.3万亿美元的资产准备投向A股，折合人民币近8万亿元。目前来看，上证380指数的流通市值是2万亿元，可观的资金增量显然会对指数形成利好。

　　目前，南方基金指数系列产品日益完善，拥有覆盖A股、债券、QDII的指数基金产品。其运作平稳且有较好的跟踪能力，给南方上证380ETF及其他基金的平稳运作提供了良好契机。南方基金在过去5年的指数投资管理中，团队管理的指数产品每年的跟踪误差水平都优于同业，团队管理的南方中证500指数基金荣获2010、2011年度金牛奖，南方深成ETF荣获2012年金牛奖。