曾昭雄：十年慢牛开启

　　曾昭雄，投身证券市场22年的“老将”，也创出业绩长红的“不老神话”。从初入深交所、联合证券到进入英国著名资管公司，再后来10年的公募经历铸就了他深厚的资产管理能力，曾执掌资金220亿。2012年曾昭雄独立门户，创办了明曜投资，实践自己的投资理念。在市场不断的打磨中，曾昭雄以冷静、理性的思考，秉持价值投资理念，一直以做实业的心态挖掘成长牛股。从2009年初至2013年底，曾昭雄管理的私募基金实现176%的平均收益率;2013年，创造了平均35%的好收益。

　　这位市场老将的投资理念是自下而上、精选个股，专注对持续成长型公司的基本面研究，以前瞻性的、实业投资者的眼光挖掘“长期牛股”，不去炒作题材、追逐概念。这或许与他经历熊牛市场的跌宕行情有关，2000年到2001年，他就亲见纳斯达克从5000点跌至1500点，巨大的利益泡沫破灭。中国股市这十多年同样也是悲喜交加，情绪化、非理性的市场投机荡涤了多少英雄豪杰。曾昭雄深感跟风和逐利市场并非良策，只有像做实业那样深入研究经营和业务，分析公司的内在价值，考虑未来三到五年的投资方向，才能避免短期暴利迷惑眼球，在市场上立于不败之地。

　　曾昭雄非常重视对投资者利益的保护，讲求“在规避短期风险的前提下追求长期收益”。他在2013年创业板不断走高时主动调低仓位，虽然错过了可能排进前十的机会，但他认为不能为了获取公司的名气而牺牲客户利益。价值投资者从来不是市场耀眼的明星，却因为自己深入研究、默默耕耘，采撷到了公司发展真正的红利。

　　“精选的个股未来三年业绩能够持续保持高增长”，如果投资一年左右还没有好的表现就需要调度，这是曾昭雄的选股标准，价值投资需要通过研究挖掘企业发展潜力，但也不是“死守”。他曾研究低调的蓝色光标，发现它通过并购有序打造宏伟蓝图，这种积极的发展态势让不怎么喜欢并购的他持续买入。此外，曾昭雄还连续10年投资了云南白药，认为它的国药基因好、管理层优秀，一直在挖掘新的消费转型点。这样的案例还有金螳螂、涪陵榨菜等。

　　走出熊市阴霾，曾昭雄对中国市场的发展有着独到见解。他认为，中国市场未来十年就像1980年到2000年间的美国市场，会经历一个经济减速、转型成长的过程。科技创新是驱动美国经济其后20多年发展转型的引擎。“今年上半年，A股市场熊市探底成功，7月份开启了未来十年慢牛的新起点”。目前估值从历史低位回归到正常化，能带来市场50%以上的涨幅，需要时间和事件逐步展开。经济转型、改革推进的受益者，当然也包括低估值品种，将成为未来的投资主旋律，另外要警惕影子银行对股市的持续挤兑。曾昭雄认为，牛市来了，“沪指在2016年上半年重新站上3000点是大概率事件”。