市场调整压力增大 基金四季度看好油气铁路

　　上周市场出现大幅震荡，但是最终仍以周五的普涨收官。公募基金人士对未来市场谨慎乐观，他们认为大盘或面临短期调整，国庆节后有望进一步反弹。具体来看，四季度主要看好受益沪港通的蓝筹股和受益改革的油气、铁路等板块。

　　短期市场面临调整

　　上周二，大盘出现天量长阴，虽然后三天接连收阳，但成交额缩减，凸显出谨慎情绪依然占据主导。多家基金公司认为，在经济增长乏力的背景下，短期市场将有回调。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，本轮上涨从7月份开始，主要是受政策放松预期及沪港通即将开通的带动，赚钱效应也吸引了场外资金入场抢筹，前期市场快速反弹，累积了大量获利盘，很多个股受到获利回吐的压力。节前市场或存在调整压力，对于前期涨幅过大个股可以趁机获利了结。

　　天弘基金投资总监、天弘永定基金经理肖志刚认为，A股市场仍然缺乏资金基础。“从根本上来说，A股市场近期的反弹行情是资金驱动型的，而资金驱动型的反弹所带来的风格切换会比较频繁，但持续性不会很强，因为这种反弹是离开了经济基本面的。先知先觉的资金进来，后知后觉者很难赚到钱。很多投资者根据广义货币来判断股票市场的流动性，实际上，广义货币即便高达一百多万亿元，但场内资金仍然只有几千亿元，所以不能用广义货币来判断场内资金的多寡。市场到底有没有增量资金进来？不妨重点看看融资余额和公募基金的申购量。”他说。

　　肖志刚认为，当前融资融券是A股市场最大的资金提供者。一旦市场重新信奉现金为王，股市将面临前所未有的挑战。“牛市从来都是结构化的。实际上，过去两年股市就已经是牛市，大家却还以为是熊市，还在热盼早已擦肩而过的牛市。”对于下半年市场，肖志刚分析，今年下半年工业周期将逐步下行，即反映出来的是月线级别的周期下行，服务业股票面临的将是估值的下行压力。

　　看好改革受益板块

　　上周二，跟随市场大跌的还有之前的热门板块——军工。军工指数在当天回落近6个百分点。部分基金公司认为，在接下来的时间里，市场主题将有所变化。大成基金[微博]认为，以中小板、创业板为代表的一些主题投资过分活跃，后期缺乏业绩支撑，难以支持股价的快速上涨，市场需要在震荡中寻找新的主题和机会。杨德龙[微博]表示，可等待节前调整完成后加仓一些二线蓝筹股，等待后市进一步反弹。

　　景顺长城认为，A股仍然处于合理估值区域，四季度不用过于担心，仍然可以关注两条主线投资机会。在其四季度策略报告中，景顺长城表示，在流动性宽松格局延续、盈利总体平稳的背景下，改革的预期仍在升温，带动市场风险偏好回升，而催化剂包括：四中全会即将在10月召开，国企改革仍在继续推进，前期薪酬改革已经开展。两条主线分别是：与改革相关的油气、铁路和估值切换的稳定增长消费类板块，如医药、食品，以及沪港通受益股。

　　不过仍然有基金表示看好互联网类成长股。肖志刚表示，在中国经济从要素驱动进入到效率驱动的过渡阶段，互联网预计将起到有力的保障作用，A股市场互联网公司仍会长期受到追捧。