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关注钢材品种间套利机会 建议买热卷抛螺纹

2014年09月17日 09:07    来源: 中国证券报    

  钢材自年初以来持续下跌,最新一轮跌势起于8月初,持续下挫毫无反弹,目前螺纹1501合约收于2788元/吨,热卷1501合约收于2950元/吨。高位的粗钢产量和钢厂库存形成“双重大山”,在宏观经济指标偏空背景下,“金九银十”的预期恐怕已经化为泡影,钢材价格反弹乏力,仍将继续漫漫寻底之路;这种情况下,品种间的供需格局差异化提供了较佳的套利机会,建议买热卷抛螺纹。

  高产量 钢材积重难返

  钢厂高炉开工率维持高位,钢厂钢材库存持续扩张,钢材总体压力依然较大。从8月数据来看,我国粗钢产量6891万吨,环比增加56万吨,同比增长1%,反映钢厂减产动力有限。9月12日,全国高炉开工率为91.44%,周降0.13个百分点,唐山高炉开工率为93.51%,较上周持平。9月份以来,唐山及全国钢厂高炉开工率维持高位震荡格局,整体降幅有限。从库存来看,历年9-10月份钢厂库存多处于上升周期,今年季节性特征表现较为明显。数据显示,8月下旬重点企业钢材库存为1424.16万吨,虽环比下降6.62%,但同比增长14.39%,钢厂库存自7月以来结束上半年下降趋势逐步回升。重点钢厂库存震荡回升,库存积压在生产端,下游消费又受房地产疲软影响,钢厂面临成品库存渐增风险。

  钢材品种间套利机会显现

  尽管钢材市场整体表现疲软,但钢材品种间表现迥异,具体表现为热卷好于螺纹。中国进入调结构、产业升级时代,这利于工业材,不利于建材。在钢材市场,工业材主要为热卷,而建材为螺纹。从往年经验来看,由秋转冬后,建筑材进入消费淡季,而工业材季节性特征不明显。因此,冬季热卷与螺纹的价差往往处于年内高位。如,2013年1月热卷与螺纹价差均值为429点,2014年1月价差均值为236点。从目前盘面热卷与螺纹价差来看,9月16日,热卷与螺纹价差为162点,两者上海地区现货价差为105点。从往年数据及工艺成本等方面来看,当前价差明显偏低,后期价差继续走低的空间有限,而进一步扩大的概率较大。因此,考虑到热卷出口大增、受房地产影响较小等因素,建议可战略性“买热卷抛螺纹”。


(责任编辑: 宋沅 )

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