铜价创12周新低 多重利空止跌不易

　　9月15日，国内大宗商品期货近乎全涨，但有色金属表现偏弱，其中沪铜主力1411合约早盘一度创过去12周的新低。虽然午后铜价收复部分跌幅，跌幅收窄至20元/吨，但在中国宏观经济数据遇冷及国际金融市场风险性飙高等因素拖累下，铜价止跌仍不易。

　　上周末，中国公布多个2014年8月份宏观经济数据，犹如一盆冷水兜头浇下。工业、电力、投资等主要经济指标增速均不及预期，其中8月份规模以上工业增加值同比实际增长仅6.9%，不仅环比回落2.1个百分点，更是创下新低。各项数据结果显示，微刺激成果仅是昙花一现，在对中国金属需求的担忧下，伦敦期铜周一跌向三个月低位。

　　“伦铜电子盘周一亚洲时段开盘即大幅跳空低开，这与上周五伦铜尾盘的飙升形成显著对比，而上述两个动作恰好避开内盘的交易时段，这使得内盘投资者感叹之余，少经历了一段“过山车行情”。”国信期货分析师顾冯达表示，在周一白天交易时段，沪期铜低开后震荡整理，主力合约沪铜1411早盘一度下探49740元/吨，创过去12周的新低，但午后铜价收复部分跌幅，收盘报48380元/吨。全天沪期铜累计成交量下滑4万手至60.3万手，总持仓增加0.4万手至65.4万手。

　　除了中国经济数据让市场感受了“冰桶挑战”般的寒意，美欧市场风险事件的接踵而至也在影响投资者脆弱的信心。美联储9月决议和“9.18”苏格兰公投“两大风暴”即将来袭，金融市场风险性飙高，而本周初正可谓“暴风雨前的宁静”，金融市场避险情绪高，投资者面对周一市场价格的上串下跳，整体交投仍较谨慎，顾冯达表示。

　　客观来说，苏格兰公投的前景，远比美联储会议结果更不明朗。有报告显示，整个8月已有近170亿英镑规模的资金从英国撤走，而原因只有一个——担心英国分裂。撤离的热钱令美元资产更受追捧，有分析师表示。

　　除了宏观面的风险性大增，国内市场还面临“改革”与“保底”的挣扎。尽管有李克强总理讲话称经济运行还在合理区间，但核心经济指标降幅之大不容忽视，下半年房地产的调整已牵动人心，国内高层面临年底前调控的两难抉择，顾冯达表示，下半年金融市场在违约风险增加的背景下，银行业风险偏好对实体构成打压。而国内高层无论是“促改革”还是“稳增长”，对工业制造业的提振要显著弱于对服务业的效果，铜需求难出现实质提振，铜消费或难摆脱“外强中干”的局面，此外下半年铜市供应压力极大，一方面是来自融资减少导致的库存流出，另一方面来自精矿过剩导致的冶炼高产预期，结合宏观面的内忧外患，预计未来铜市将震荡下行。（来源：金银岛）