8月经济数据远逊预期 国泰君安：A股或迎难而上

　　工业增加值增速猛降，创68个月新低，成为上周末机构人士讨论最多的话题。刚刚“冒头”的股市，是否会受到经济下行风险加剧的影响？8月工业增加值增速大幅“跳水”的原因又是什么？海通证券专门在9月14日召开了一场机构电话会议，以解读上述市场疑问。

　　对于6.9%的工业增加值增速，一些机构人士用“惨不忍睹”来形容，该数据创出自2008年12月以来的新低。此外，M2增速跌至12.8%，发电量年内首次同比下跌。

　　“行情将迎来第一次重大考验。”来自深圳的私募人士李先生称。

　　在9月14日上午10时召开的电话会议上，海通证券宏观债券分析师姜超认为，8月数据大幅跳水，既在意料之外也在情理之中，统计局解释说主因是去年同期的高基数效应。

　　海通证券分析师荀玉根建议保持定力，其认为8月工业增加值同比增长6.9%，远低于市场预期的8.7%。从统计局官方解读及9月10日李克强在达沃斯论坛讲话传递的信号看，数据差有外需不振、地产链回落累积影响、汽车和手机消费波动、气候、基数高等多方面的原因，看中国经济不能只看眼前、看局部、看单科，更要看趋势、看全局、看“总分”，这本身在引导市场预期，经济增长重质轻量。

　　荀玉根认为，工业增加值增速低于预期，会影响市场情绪，但幅度有限，“7月22日以来市场上涨源于利率下行，及政策偏暖和改革加速带来的风险偏好提升，而非经济复苏预期，涨幅居前的行业、板块集中在改革、成长领域，而非传统周期股。而且，较好的6月数据公布后市场并未因此大涨，而较差的7月数据公布后市场也未因此大跌，说明市场对经济数据的敏感度已有所降低。”

　　持有类似观点的还有坚定看多的国泰君安分析师乔永远，其最新的观点认为“尽管宏观数据再创新低，但我们认为A股市场将迎难而上。”

　　国泰君安依旧维持沪指2400点的目标判断，“推荐大消费板块（食品饮料，汽车，家电等）成为第三阶段市场的主流配置。”