货币供应仍在正常范围

　　中国人民银行１２日发布的数据显示，８月末我国广义货币供应量Ｍ２同比增长１２．８％。我国Ｍ２增速自６月末达到年内高点后，已连续两个月回落，外界难免有些担忧和疑虑。

　　“Ｍ２增速尽管有所回落，但仍在正常范围内，与宏观经济指标基本相适应。”中国人民银行调查统计司司长盛松成认为。

　　通常Ｍ２增速应略高于国内生产总值（ＧＤＰ）增速与居民消费价格（ＣＰＩ）涨幅之和，一般认为高出２到３个百分点较为适宜。８月份的Ｍ２增速高于二者之和约３．４个百分点。

　　８月份Ｍ２同比增速受翘尾因素变化的扰动较大。盛松成告诉记者，翘尾因素对Ｍ２增速的贡献率为４．３个百分点，贡献率较上月回落０．９个百分点。剔除翘尾因素影响，８月份Ｍ２增速较上月提高０．２个百分点。

　　除翘尾因素外，不同融资方式的增减变化也影响了Ｍ２的高低。央行统计显示，８月份我国金融机构一般贷款新增４４４７亿元，同比少增２７３０亿元；票据融资新增２３６７亿元，同比多增２４９１亿元。

　　“一般贷款不需要向金融机构存放保证金，货币派生能力强。虽然企业通过票据融资同样可得到资金，但一般贷款同比少增导致货币派生相应较少，也使得Ｍ２增速有所回落。”盛松成分析。

　　尽管Ｍ２同比增速有所回落，但从新增贷款和社会融资规模上看，８月份的情况好于上月，但与上年同期相比仍有差距。

　　央行统计显示，８月份我国新增人民币贷款７０２５亿元，比上月多增３１７３亿元，但同比少增１０３亿元；社会融资规模为９５７４亿元，比上月多６８３７亿元，但同比少了６２６７亿元。

　　“８月份新增贷款和社会融资规模显示，信贷投放在经历７月份的低量后，正在恢复常态，为实体经济稳定增长提供支撑。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。

　　信贷结构上，８月份亮点明显。体现产业投资动向、反映金融支持实体经济成效的中长期贷款增长加快，而且服务业中长期贷款增速加快，产能过剩行业中的钢铁、建材业中长期贷款负增长。“三农”贷款、小微企业贷款增速均高于同期各项贷款平均增速水平。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮指出，８月份信贷数据较上月有明显改善，结构也较好。企业中长期贷款有所增长，表明企业投资、开工意愿尚可。

　　但值得注意的是，从制造业采购经理指数（ＰＭＩ）、用电量等先行指标看，８月份乃至今后一段时期经济下行压力仍然较大，对金融市场的影响不可小视。

　　交通银行首席经济学家连平分析指出，中国经济“三期叠加”的新常态，对金融需求的影响正在逐渐浮现，金融机构信贷投放更加谨慎，社会融资规模从中期趋势看增速可能会继续放缓。未来一方面可能实体经济仍然感到融资难、融资贵，金融机构却会感到有效信贷需求不足，破解起来难度很大。

　　８月份存款变化也较明显。当月我国新增人民币存款１０８０亿元，同比少增６９９５亿元。连平分析，存款分流明显的原因是利率市场化和金融产品不断创新，但这会对银行信贷能力形成制约。

　　“下一步人民银行将继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，促进金融与实体经济良性互动。”央行货币政策司副司长姚余栋说，未来将在稳定总量的同时，引导货币信贷向“三农”、小微企业、新兴产业等倾斜，继续为经济结构调整和转型升级营造稳定的货币金融环境。