联泰环保：关联方盈难抵亏 资产流动性低于同行

　　中国青年网北京9月12日电 A股市场或迎来专注污水治理的企业。近日，广东联泰环保股份有限公司（以下简称“联泰环保”）于证监会披露了其招股说明书。其拟发行的5334万股将募集逾36500.00万元的资金。对于资产负债率远超同行的联泰环保而言，所募资金或解燃眉之急。数据显示，联泰环保拟将10000.00万元的募资用于补充该公司的流动资金。剩余的26500.00余万元的资金将投入相应的污水处理项目。

　　业务区域的广泛对于联泰环保的控股股东联泰集团却难有大助益，中国青年网发现，2014年上半年，联泰集团持有94%股权的湖南永蓝高速公路有限公司实现净利润亏损16510.50万元，大额的亏损超过其他关联公司的盈利总和。联泰环保或已成实现资金运作的寄望所在。

　　关联方大额亏损 资金亏空待哺

　　2014年上半年，湖南永蓝高速公路有限公司（以下简称“湖南永蓝”）实现净利-16510.50万元。

　　与联泰环保一样，湖南永蓝也是联泰集团的控股子公司。联泰集团注册资本70000.00万元，法定代表人为黄建勳，主要经营市政工程以及公路和高速公路等工程建设。联泰集团持有湖南永蓝94.00%的股权，2014年上半年，湖南永蓝拥有总资产1266184.41万元，净资产338141.06万元，实现净利润亏损16510.50万元。事实上，最近两年，湖南永蓝一直处于亏损的状态。2013年，湖南永蓝实现净利润亏损23348.43万元，达到短期的峰值。

　　湖南永蓝也不是联泰集团唯一亏损的高速公路公司。联泰集团还持有湖南邵永高速公路有限公司（以下简称“湖南邵永”）69.00%的股权。2013年，湖南邵永微幅盈利445.69万元；2014年上半年，其经营业绩便发生了戏剧性转变，本年度实现半年期利润亏损3212.38万元，处于第二亏损的位置。

　　实际上，湖南永蓝和湖南邵永的利润亏损已远远高于联泰环保关联方的盈利。中国青年网记者发现，联泰集团的14家子公司中，有7家实现了本年半年度净利润亏损。2014年上半年，关联子公司盈利冲销之后，亏损总额仍达13695.53万元，资金的亏空或正赖联泰环保的上市得以解决。

　　亿元流动资金缺口 资产负债率超同行

　　2014年，联泰环保的资产负债率为43.98%。

　　与同行相比，联泰环保的资产负债率显得不尽如人意。财务数据显示，2013年，联泰环保资产负债率为46.56%，同期的行业均值为46.15%，差距并不甚大。然而，联泰环保的流动比率和速动比率却令人大跌眼镜。2013年，其流动比率和速动比率的值分别为0.36和0.34；同期行业平均的流动比率和速动比率分别为2.38和2.25。这一数据的差异与联泰环保的负债高企密切相关。除了连年保持稳定的短期借款外，联泰环保累计92400.00万元的长期借款每年也面临着较大的还款压力。中国青年网记者发现，2014年上半年，联泰环保的长期借款还款额继续增长，半年期已达14750.00万元，较2013年增长40.47%，增幅明显。

　　联泰环保2013年财务费用情况

　　短期负债的激增强化了联泰环保的资金需求，事实上，联泰环保的财务费用一直稳定在高位。2011年至2013年，联泰环保的财务费用金额分别为5344.21万元、5992.50万元以及5450.63万元，反映出联泰环保面临着长期的偿款压力。也正是在这一事实上，联泰环保拟将募集资金中的10000.00万元用于补充的资金流动，资金持续恶化的背景下，上市解渴的愿望面临着重重考验。